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收益率水漲船高 債券市場(chǎng)迎來新一場(chǎng)狂歡發(fā)布時(shí)間：2024-03-11 來源：博易大師
利率下行、資產(chǎn)荒加劇、資金涌入、交易活躍……2024年的債市正在經(jīng)歷一場(chǎng)狂歡。隨著債市“狂飆”，債券基金的收益率也水漲船高，吸引了各路資金借道基金布局債市。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至3月8日，全市場(chǎng)6019只債券基金年內(nèi)平均收益率為0.85%，其中中長(zhǎng)債基金的收益率尤為突出，鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF年初以來凈值漲幅超8.5%，此外還有國(guó)泰惠豐純債的收益率超5%，其第一大重倉(cāng)債券為期限30年的國(guó)債——23附息國(guó)債09。
基金的大漲也正在吸引資金涌入，截至3月8日，鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF最新資產(chǎn)凈值17.17億元，相比去年年末的3.53億元增長(zhǎng)了386%。
基金公司也借機(jī)大力發(fā)行債券基金，Wind數(shù)據(jù)顯示，按基金成立日統(tǒng)計(jì)，截至3月7日，年內(nèi)共計(jì)成立公募基金187只，發(fā)行份額923億份，其中債券基金55只，發(fā)行份額585億份，占總發(fā)行規(guī)模的63.38%。
新發(fā)債基更是頻出爆款，例如，3月6日，安信長(zhǎng)鑫增強(qiáng)債券基金因首發(fā)認(rèn)購(gòu)金額超80億元提前結(jié)束募集；此外，浦銀安盛普安利率債、國(guó)壽安保利率債三個(gè)月定開發(fā)行規(guī)模分別達(dá)79.90億元和78.99億元，東方紅匯享發(fā)行規(guī)模為61.35億元，萬家穩(wěn)航90天持有、華夏鼎昭利率債發(fā)行規(guī)模為47.36億元、32.90億元，債券基金強(qiáng)勢(shì)吸金。
展望后市，此輪以長(zhǎng)端、超長(zhǎng)端利率債為代表的債券牛市能否持續(xù)走高，基金配置又該如何調(diào)整？
對(duì)于長(zhǎng)端品種，博時(shí)上證30年期國(guó)債ETF擬任基金經(jīng)理呂瑞君認(rèn)為，后續(xù)30年國(guó)債利率仍有進(jìn)一步下行的空間。由于目前國(guó)內(nèi)實(shí)際利率仍偏高而海外開始陸續(xù)降息，中國(guó)匯率壓力正在逐步緩解，可以合理預(yù)期。往后來看，國(guó)內(nèi)貨幣政策放松的空間大于過去幾年，未來廣譜利率的補(bǔ)降空間都將加大；在城投、地產(chǎn)等高息資產(chǎn)供給進(jìn)一步縮量背景下，目前市場(chǎng)面臨的“資產(chǎn)荒”格局或比過去幾年要更嚴(yán)峻一些，盡管目前30年國(guó)債利率已經(jīng)下行至較低水平，但相對(duì)其他資產(chǎn)而言其利率水平仍有一定吸引力。
但也有基金經(jīng)理對(duì)后市持有相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度，考慮在近期控制基金的整體久期和波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
例如，長(zhǎng)安泓源純債基金的基金經(jīng)理孟楠表示，債市極致的行情之下隱含了后期收益率可能繼續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)，如有利空消息帶來的影響會(huì)較利多因素更為明顯，雖然現(xiàn)在市場(chǎng)還沒有走到反轉(zhuǎn)的節(jié)點(diǎn)，但也需要提前看到潛在的風(fēng)險(xiǎn)。
“所以，我們考慮控制基金的整體久期和波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，減持了一些長(zhǎng)端利率債，目前主要通過中長(zhǎng)期信用債的配置獲取票息收益加資本利得。同時(shí)，為了保護(hù)現(xiàn)有持有人的利益我們進(jìn)行了限購(gòu)，希望優(yōu)化資金流入的節(jié)奏從而為持有人爭(zhēng)取更好的投資體驗(yàn)。” 孟楠表示。
長(zhǎng)城基金也表示，目前債市估值已經(jīng)定價(jià)了較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)走弱、總量政策不及預(yù)期和貨幣政策寬松預(yù)期。在債市擁擠度逐漸提升的背景下，不建議再明顯提升組合久期，而應(yīng)該改善組合配置資產(chǎn)的流動(dòng)性，加大交易性倉(cāng)位的比重，適度關(guān)注右側(cè)止盈機(jī)會(huì)。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至3月8日，全市場(chǎng)6019只債券基金年內(nèi)平均收益率為0.85%，其中中長(zhǎng)債基金的收益率尤為突出，鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF年初以來凈值漲幅超8.5%，此外還有國(guó)泰惠豐純債的收益率超5%，其第一大重倉(cāng)債券為期限30年的國(guó)債——23附息國(guó)債09。
基金的大漲也正在吸引資金涌入，截至3月8日，鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF最新資產(chǎn)凈值17.17億元，相比去年年末的3.53億元增長(zhǎng)了386%。
基金公司也借機(jī)大力發(fā)行債券基金，Wind數(shù)據(jù)顯示，按基金成立日統(tǒng)計(jì)，截至3月7日，年內(nèi)共計(jì)成立公募基金187只，發(fā)行份額923億份，其中債券基金55只，發(fā)行份額585億份，占總發(fā)行規(guī)模的63.38%。
新發(fā)債基更是頻出爆款，例如，3月6日，安信長(zhǎng)鑫增強(qiáng)債券基金因首發(fā)認(rèn)購(gòu)金額超80億元提前結(jié)束募集；此外，浦銀安盛普安利率債、國(guó)壽安保利率債三個(gè)月定開發(fā)行規(guī)模分別達(dá)79.90億元和78.99億元，東方紅匯享發(fā)行規(guī)模為61.35億元，萬家穩(wěn)航90天持有、華夏鼎昭利率債發(fā)行規(guī)模為47.36億元、32.90億元，債券基金強(qiáng)勢(shì)吸金。
展望后市，此輪以長(zhǎng)端、超長(zhǎng)端利率債為代表的債券牛市能否持續(xù)走高，基金配置又該如何調(diào)整？
對(duì)于長(zhǎng)端品種，博時(shí)上證30年期國(guó)債ETF擬任基金經(jīng)理呂瑞君認(rèn)為，后續(xù)30年國(guó)債利率仍有進(jìn)一步下行的空間。由于目前國(guó)內(nèi)實(shí)際利率仍偏高而海外開始陸續(xù)降息，中國(guó)匯率壓力正在逐步緩解，可以合理預(yù)期。往后來看，國(guó)內(nèi)貨幣政策放松的空間大于過去幾年，未來廣譜利率的補(bǔ)降空間都將加大；在城投、地產(chǎn)等高息資產(chǎn)供給進(jìn)一步縮量背景下，目前市場(chǎng)面臨的“資產(chǎn)荒”格局或比過去幾年要更嚴(yán)峻一些，盡管目前30年國(guó)債利率已經(jīng)下行至較低水平，但相對(duì)其他資產(chǎn)而言其利率水平仍有一定吸引力。
但也有基金經(jīng)理對(duì)后市持有相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度，考慮在近期控制基金的整體久期和波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
例如，長(zhǎng)安泓源純債基金的基金經(jīng)理孟楠表示，債市極致的行情之下隱含了后期收益率可能繼續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)，如有利空消息帶來的影響會(huì)較利多因素更為明顯，雖然現(xiàn)在市場(chǎng)還沒有走到反轉(zhuǎn)的節(jié)點(diǎn)，但也需要提前看到潛在的風(fēng)險(xiǎn)。
“所以，我們考慮控制基金的整體久期和波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，減持了一些長(zhǎng)端利率債，目前主要通過中長(zhǎng)期信用債的配置獲取票息收益加資本利得。同時(shí)，為了保護(hù)現(xiàn)有持有人的利益我們進(jìn)行了限購(gòu)，希望優(yōu)化資金流入的節(jié)奏從而為持有人爭(zhēng)取更好的投資體驗(yàn)。” 孟楠表示。
長(zhǎng)城基金也表示，目前債市估值已經(jīng)定價(jià)了較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)走弱、總量政策不及預(yù)期和貨幣政策寬松預(yù)期。在債市擁擠度逐漸提升的背景下，不建議再明顯提升組合久期，而應(yīng)該改善組合配置資產(chǎn)的流動(dòng)性，加大交易性倉(cāng)位的比重，適度關(guān)注右側(cè)止盈機(jī)會(huì)。
