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工業(yè)硅 承壓運(yùn)行為主發(fā)布時(shí)間：2024-04-03 來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)
自工業(yè)硅期貨上市后，盤(pán)面價(jià)格重心整體呈下降趨勢(shì)。步入2024年后，受基本面邊際轉(zhuǎn)弱影響，期貨市場(chǎng)再度出現(xiàn)一輪明顯下跌走勢(shì)。具體來(lái)看，一方面，由于春節(jié)前新疆限產(chǎn)產(chǎn)能陸續(xù)進(jìn)行復(fù)產(chǎn)操作，使得全國(guó)供應(yīng)有所增加；另一方面，春節(jié)后下游需求有所回暖，但回暖速度不及市場(chǎng)預(yù)期，采購(gòu)商存在明顯壓價(jià)情緒，部分工廠讓利成交，使得現(xiàn)貨持續(xù)下跌，目前仍未出現(xiàn)明顯止跌企穩(wěn)跡象。
從供應(yīng)端來(lái)看，全國(guó)開(kāi)工持續(xù)增加，西南豐水期后，復(fù)產(chǎn)確定性較強(qiáng)。其中，北方產(chǎn)區(qū)，新疆開(kāi)爐率達(dá)到72.3%，已處于相對(duì)高位，后續(xù)仍有進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)可能，但增加空間相對(duì)有限；西南產(chǎn)區(qū)，受行情低迷影響，目前仍處于枯水期。高成本疊加行情較為低迷，西南產(chǎn)區(qū)整體已處于開(kāi)工低位區(qū)，云南、四川開(kāi)爐率分別為26.1%、17.9%。分別來(lái)看，四川由于電價(jià)較云南高，開(kāi)爐率較云南低，后續(xù)進(jìn)一步減產(chǎn)空間極小。而云南或仍有小幅減產(chǎn)空間，但整體減產(chǎn)空間也相對(duì)有限。但是隨著西南進(jìn)入豐水期，復(fù)產(chǎn)潮預(yù)期也逐漸增強(qiáng)。
從需求端來(lái)看，下游回暖速度不及預(yù)期，現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)。據(jù)市場(chǎng)反饋，采購(gòu)商存在看跌壓價(jià)心態(tài)，在庫(kù)存壓力下，部分賣(mài)方存在降價(jià)成交行為。一方面，近期多晶硅市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格再度出現(xiàn)松動(dòng)，下游硅片企業(yè)后續(xù)或仍有減產(chǎn)計(jì)劃，使得市場(chǎng)對(duì)多晶硅的需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱；另一方面，有機(jī)硅市場(chǎng)反彈行情結(jié)束，“金三銀四”傳統(tǒng)旺季需求修復(fù)預(yù)期落空，后續(xù)單體廠存在較多檢修項(xiàng)目，對(duì)工業(yè)硅的需求將下降。
從成本端來(lái)看，目前，西南處于枯水期，電價(jià)普遍在0.5元/度以上，使得綜合生產(chǎn)成本較高，市場(chǎng)價(jià)格已跌破較多工廠生產(chǎn)成本線，也是導(dǎo)致開(kāi)工率低的主要原因。但是進(jìn)入6月后，按照往年規(guī)律，電價(jià)將執(zhí)行豐水期標(biāo)準(zhǔn)，下調(diào)確定性較強(qiáng)。另外，煤炭?jī)r(jià)格下跌，將帶動(dòng)硅煤等還原劑價(jià)格下降，整體成本重心也存在下移預(yù)期。
從庫(kù)存端來(lái)看，庫(kù)存壓力暫未得到有效緩解。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，截至3月21日，現(xiàn)貨總庫(kù)存為18.48萬(wàn)噸，周環(huán)比增加3.2%，主要由于新疆復(fù)產(chǎn)使得供應(yīng)量增加。倉(cāng)單庫(kù)存為24.6萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.2%，自2023年11月底倉(cāng)單集中注銷(xiāo)后，倉(cāng)單庫(kù)存整體維持增加趨勢(shì)，較注銷(xiāo)前庫(kù)存高點(diǎn)增長(zhǎng)24.7%。目前，行業(yè)庫(kù)存依舊處于偏高位置，即使部分企業(yè)進(jìn)行降價(jià)去庫(kù)，但庫(kù)存壓力并未得到有效緩解。
綜合來(lái)看，基本面預(yù)期邊際轉(zhuǎn)弱，疊加行業(yè)庫(kù)存偏高，預(yù)計(jì)工業(yè)硅將繼續(xù)承壓運(yùn)行。
從供應(yīng)端來(lái)看，全國(guó)開(kāi)工持續(xù)增加，西南豐水期后，復(fù)產(chǎn)確定性較強(qiáng)。其中，北方產(chǎn)區(qū)，新疆開(kāi)爐率達(dá)到72.3%，已處于相對(duì)高位，后續(xù)仍有進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)可能，但增加空間相對(duì)有限；西南產(chǎn)區(qū)，受行情低迷影響，目前仍處于枯水期。高成本疊加行情較為低迷，西南產(chǎn)區(qū)整體已處于開(kāi)工低位區(qū)，云南、四川開(kāi)爐率分別為26.1%、17.9%。分別來(lái)看，四川由于電價(jià)較云南高，開(kāi)爐率較云南低，后續(xù)進(jìn)一步減產(chǎn)空間極小。而云南或仍有小幅減產(chǎn)空間，但整體減產(chǎn)空間也相對(duì)有限。但是隨著西南進(jìn)入豐水期，復(fù)產(chǎn)潮預(yù)期也逐漸增強(qiáng)。
從需求端來(lái)看，下游回暖速度不及預(yù)期，現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)。據(jù)市場(chǎng)反饋，采購(gòu)商存在看跌壓價(jià)心態(tài)，在庫(kù)存壓力下，部分賣(mài)方存在降價(jià)成交行為。一方面，近期多晶硅市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格再度出現(xiàn)松動(dòng)，下游硅片企業(yè)后續(xù)或仍有減產(chǎn)計(jì)劃，使得市場(chǎng)對(duì)多晶硅的需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱；另一方面，有機(jī)硅市場(chǎng)反彈行情結(jié)束，“金三銀四”傳統(tǒng)旺季需求修復(fù)預(yù)期落空，后續(xù)單體廠存在較多檢修項(xiàng)目，對(duì)工業(yè)硅的需求將下降。
從成本端來(lái)看，目前，西南處于枯水期，電價(jià)普遍在0.5元/度以上，使得綜合生產(chǎn)成本較高，市場(chǎng)價(jià)格已跌破較多工廠生產(chǎn)成本線，也是導(dǎo)致開(kāi)工率低的主要原因。但是進(jìn)入6月后，按照往年規(guī)律，電價(jià)將執(zhí)行豐水期標(biāo)準(zhǔn)，下調(diào)確定性較強(qiáng)。另外，煤炭?jī)r(jià)格下跌，將帶動(dòng)硅煤等還原劑價(jià)格下降，整體成本重心也存在下移預(yù)期。
從庫(kù)存端來(lái)看，庫(kù)存壓力暫未得到有效緩解。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，截至3月21日，現(xiàn)貨總庫(kù)存為18.48萬(wàn)噸，周環(huán)比增加3.2%，主要由于新疆復(fù)產(chǎn)使得供應(yīng)量增加。倉(cāng)單庫(kù)存為24.6萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.2%，自2023年11月底倉(cāng)單集中注銷(xiāo)后，倉(cāng)單庫(kù)存整體維持增加趨勢(shì)，較注銷(xiāo)前庫(kù)存高點(diǎn)增長(zhǎng)24.7%。目前，行業(yè)庫(kù)存依舊處于偏高位置，即使部分企業(yè)進(jìn)行降價(jià)去庫(kù)，但庫(kù)存壓力并未得到有效緩解。
綜合來(lái)看，基本面預(yù)期邊際轉(zhuǎn)弱，疊加行業(yè)庫(kù)存偏高，預(yù)計(jì)工業(yè)硅將繼續(xù)承壓運(yùn)行。
