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高盛：各國央行將繼續(xù)購買黃金，金價明年初將觸及2700發(fā)布時間：2024-09-05 來源：匯通財經(jīng)
在經(jīng)濟動蕩時期，大宗商品通常被視為比股票更安全的投資選擇，因為它們是推動社會運轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)材料，但高盛表示，目前的環(huán)境對大多數(shù)受歡迎的大宗商品來說都存在風(fēng)險，而黃金提供了防止價值下跌的最佳保護。
高盛的分析師們在最近的大宗商品更新報告中寫道：“我們堅信，基于幾個結(jié)構(gòu)性驅(qū)動因素，大宗商品在投資組合中的多元化作用，包括大宗商品對供應(yīng)中斷的對沖作用，能源領(lǐng)域?qū)覍页霈F(xiàn)的情況，以及由長期供應(yīng)周期和與能源安全和脫碳投資相關(guān)的結(jié)構(gòu)性綠色金屬需求增長共同推動的某些工業(yè)金屬大幅上漲的潛力?！?/span>
他們補充說：“然而，鑒于目前疲軟的周期性環(huán)境，我們選擇策略性地關(guān)閉2024年赤字一籃子交易建議，潛在收益為8%，并專注于在當(dāng)前環(huán)境下我們的最高信念觀點，即隱含石油波動性提高，做多黃金和做空長期歐洲天然氣?！?/span>
高盛分析師們表示，雖然他們已經(jīng)結(jié)清了多項以大宗商品為重點的投資，但“黃金是我們對短期上漲最有信心的大宗商品?！?/span>
他們繼續(xù)看好2025年初每盎司2700美元的目標，并提出了黃金交易建議，理由有三。
首先，分析師們表示，他們“認為，自2022年年中以來，出于對美國金融制裁和美國主權(quán)債務(wù)的擔(dān)憂，央行的購買量增加了兩倍，這是結(jié)構(gòu)性的，無論有報道還是沒有報道，都將持續(xù)下去?！?/span>
其次，他們表示：“美聯(lián)儲即將降息，將使西方資本重返黃金市場，這在很大程度上是過去兩年金價大幅上漲所沒有的。”
最后，分析師們表示，黃金“為投資組合抵御地緣政治沖擊提供了重要的對沖價值，包括關(guān)稅、美聯(lián)儲的次級風(fēng)險和債務(wù)擔(dān)憂?！?/span>
他們寫道：“我們的分析表明，在假設(shè)金融制裁力度加大的情況下，金價將上漲15%，相當(dāng)于2021年以來的漲幅，如果美國CDS價差擴大1%，也將出現(xiàn)類似的上漲?！薄安贿^，由于對價格特別敏感的亞洲大國市場消化了最近的價格漲幅，我們已將2700美元的目標調(diào)整至2025年初，而不是之前的2024年年底。但我們認為，同樣的價格敏感性也可以防止假設(shè)的價格大跌，這可能會重振買盤。”
各國央行在2024年上半年購買了有記錄以來最大數(shù)量的黃金，因此有理由預(yù)期它們將繼續(xù)購金。
Kobeissi Letter指出：“2024年上半年，各國央行的全球黃金凈購買量達到483噸，是有記錄以來的最高水平。”“這比2023年上半年創(chuàng)下的460噸紀錄高出5%?！?/span>
他們補充說：“2024年第二季度，各國央行購買了183噸黃金，同比增長6%?！比缓笾赋觯骸斑@比第一季度300噸的購買量低39%?！?/span>
圖：上半年央行的黃金需求達到記錄最高點（央行季度黃金需求）（紫色是第一季度，淺藍是第二季度，藍綠是第三季度，深藍是第四季度）（縱軸單位是噸，橫軸是年份）（紅圈是2024年的表現(xiàn)）
黃金購買量的激增促使Kobeissi Letter提出了一個中肯的問題:“為什么各國央行在囤積黃金的同時還在呼吁‘軟著陸’？”
雖然高盛看好金價將持續(xù)到2024年底和2025年初，而且Kobeissi Letter認為，各國央行的需求將繼續(xù)推高金價，但金價必須先熬過9月份，而自2016年以來，9月份就一直是熊市。
但隨著世界各國政府繼續(xù)像沒有明天一樣發(fā)債，2024年上半年黃金表現(xiàn)出的強勢很有可能在下半年及其以后繼續(xù)，因為發(fā)債的主要結(jié)果是貨幣貶值。
高盛的分析師們在最近的大宗商品更新報告中寫道：“我們堅信，基于幾個結(jié)構(gòu)性驅(qū)動因素，大宗商品在投資組合中的多元化作用，包括大宗商品對供應(yīng)中斷的對沖作用，能源領(lǐng)域?qū)覍页霈F(xiàn)的情況，以及由長期供應(yīng)周期和與能源安全和脫碳投資相關(guān)的結(jié)構(gòu)性綠色金屬需求增長共同推動的某些工業(yè)金屬大幅上漲的潛力?！?/span>
他們補充說：“然而，鑒于目前疲軟的周期性環(huán)境，我們選擇策略性地關(guān)閉2024年赤字一籃子交易建議，潛在收益為8%，并專注于在當(dāng)前環(huán)境下我們的最高信念觀點，即隱含石油波動性提高，做多黃金和做空長期歐洲天然氣?！?/span>
高盛分析師們表示，雖然他們已經(jīng)結(jié)清了多項以大宗商品為重點的投資，但“黃金是我們對短期上漲最有信心的大宗商品?！?/span>
他們繼續(xù)看好2025年初每盎司2700美元的目標，并提出了黃金交易建議，理由有三。
首先，分析師們表示，他們“認為，自2022年年中以來，出于對美國金融制裁和美國主權(quán)債務(wù)的擔(dān)憂，央行的購買量增加了兩倍，這是結(jié)構(gòu)性的，無論有報道還是沒有報道，都將持續(xù)下去?！?/span>
其次，他們表示：“美聯(lián)儲即將降息，將使西方資本重返黃金市場，這在很大程度上是過去兩年金價大幅上漲所沒有的。”
最后，分析師們表示，黃金“為投資組合抵御地緣政治沖擊提供了重要的對沖價值，包括關(guān)稅、美聯(lián)儲的次級風(fēng)險和債務(wù)擔(dān)憂?！?/span>
他們寫道：“我們的分析表明，在假設(shè)金融制裁力度加大的情況下，金價將上漲15%，相當(dāng)于2021年以來的漲幅，如果美國CDS價差擴大1%，也將出現(xiàn)類似的上漲?！薄安贿^，由于對價格特別敏感的亞洲大國市場消化了最近的價格漲幅，我們已將2700美元的目標調(diào)整至2025年初，而不是之前的2024年年底。但我們認為，同樣的價格敏感性也可以防止假設(shè)的價格大跌，這可能會重振買盤。”
各國央行在2024年上半年購買了有記錄以來最大數(shù)量的黃金，因此有理由預(yù)期它們將繼續(xù)購金。
Kobeissi Letter指出：“2024年上半年，各國央行的全球黃金凈購買量達到483噸，是有記錄以來的最高水平。”“這比2023年上半年創(chuàng)下的460噸紀錄高出5%?！?/span>
他們補充說：“2024年第二季度，各國央行購買了183噸黃金，同比增長6%?！比缓笾赋觯骸斑@比第一季度300噸的購買量低39%?！?/span>
圖：上半年央行的黃金需求達到記錄最高點（央行季度黃金需求）（紫色是第一季度，淺藍是第二季度，藍綠是第三季度，深藍是第四季度）（縱軸單位是噸，橫軸是年份）（紅圈是2024年的表現(xiàn)）
黃金購買量的激增促使Kobeissi Letter提出了一個中肯的問題:“為什么各國央行在囤積黃金的同時還在呼吁‘軟著陸’？”
雖然高盛看好金價將持續(xù)到2024年底和2025年初，而且Kobeissi Letter認為，各國央行的需求將繼續(xù)推高金價，但金價必須先熬過9月份，而自2016年以來，9月份就一直是熊市。
但隨著世界各國政府繼續(xù)像沒有明天一樣發(fā)債，2024年上半年黃金表現(xiàn)出的強勢很有可能在下半年及其以后繼續(xù)，因為發(fā)債的主要結(jié)果是貨幣貶值。
