高盛認為，近期的回調(diào)提供了“買入良機” ，在央行買盤和美聯(lián)儲降息的提振下，維持對黃金3000美元/盎司的2025年年底目標價，意味著金價仍有17%的上漲空間。
今年以來，黃金迭創(chuàng)歷史新高，但在本月初有所回調(diào)，一度出現(xiàn)數(shù)月來最長連續(xù)拋售，黃金牛市是否就此告終？
11月17日，高盛分析師發(fā)布2025年展望報告，表示將繼續(xù)看好黃金，并對貴金屬領(lǐng)域最具信心。高盛將做多黃金列為其2025年大宗商品頂級交易（Top Trade）。
報告稱，在央行黃金買盤的結(jié)構(gòu)性支持和美聯(lián)儲降息的周期性支持下，維持對黃金3000美元/盎司的2025年年底目標價。
高盛：回調(diào)提供入場時機
高盛認為，美國政策的不確定性和近期黃金市場的盤整提供了一個吸引人的入場點。
報告表示，美國大選塵埃落定后，金價出現(xiàn)一大波回調(diào)，其中投機性的買盤從歷史高位撤出，這位買入黃金提供了“良機”。
高盛預(yù)計，在投資者和機構(gòu)需求正常化的推動下，金價明年12月將上漲至3000美元/盎司，較上周五收盤價而言，意味著金價仍有17%的上漲空間。
具體來看驅(qū)動因素，高盛認為在黃金需求中，結(jié)構(gòu)性的驅(qū)動因素來自央行需求，周期性的驅(qū)動因素來自美聯(lián)儲降息，主要的下行風(fēng)險來自利率上行和美元走強。
為了對沖金融市場不確定性和美國國債的可持續(xù)性風(fēng)險，自2022年俄烏沖突升級后，央行的黃金需求增加了五倍。
隨著美聯(lián)儲三季度開啟降息周期，ETF的的黃金持有量逐漸增加。
我們認為，隨著投機性的需求逐漸正常化，上述因素帶來的支撐力將會抵消并超過投機性買盤帶來的阻力。
另外，高盛還假設(shè)了在兩種尾部情景中黃金的走勢。
一是在貿(mào)易緊張局勢空前升級、推動投機買盤回升的情況下，金價將比該行的看漲路徑至高上漲7%。
二是對美國財政可持續(xù)性的擔憂加劇的情況下，預(yù)計到明年年底金價將額外上漲5%，達到3150美元。
報告解釋稱，這主要是因為隨著對通脹和財政風(fēng)險的擔憂加劇，來自投機性頭寸和ETF的需求將會增加，對美國債務(wù)可持續(xù)性的擔憂也可能會促使各國央行購買更多黃金。
