投資資訊
豆粕 低位震蕩為主發(fā)布時間：2024-12-03 來源：期貨日報
近段時間，國際豆類市場缺乏新信息指引，在美國大豆豐收、南美播種順利的影響下，美豆粕價格低位震蕩。我國豆粕維持去庫格局，生豬等養(yǎng)殖對飼料的需求依舊強(qiáng)勁，但市場交投謹(jǐn)慎，特別是國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策、貿(mào)易問題仍存在不確定性，在一定程度上影響了豆粕市場的交易氛圍。
大豆進(jìn)口成本回落
美國大豆已大量上市，巴西大豆播種亦接近九成，由于天氣良好，豐收預(yù)期日漸強(qiáng)烈。近期船運(yùn)費(fèi)下跌較多，導(dǎo)致巴西與美國大豆貼水同步回落，其中美灣大豆近月貼水為94美分/蒲式耳，巴西近月貼水在147美分/蒲式耳左右，均較一個月前下跌近20美分/蒲式耳，這使得我國進(jìn)口大豆到港成本出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)顯示，目前12月船期進(jìn)口美灣大豆到港理論成本在3720~3750元/噸，明年3月船期進(jìn)口巴西大豆理論到港成本在3480~3500元/噸，均較一個月前下跌90~120元/噸。大豆進(jìn)口成本回落，自然對豆粕形成一定的偏空影響。
壓榨處于虧損狀態(tài)
近一個月油粕雙雙轉(zhuǎn)為震蕩模式，國內(nèi)大豆壓榨利潤再度縮水，甚至出現(xiàn)虧損。按照相關(guān)數(shù)據(jù)核算，進(jìn)口美國大豆以現(xiàn)貨基差銷售，壓榨利潤在20~30元/噸，而盤面12月壓榨利潤已為-47元/噸；進(jìn)口巴西大豆以現(xiàn)貨基差銷售，壓榨利潤為180~210元/噸，但明年2月盤面壓榨利潤已經(jīng)縮水到19元/噸。壓榨利潤預(yù)期降低，令國內(nèi)廠商大豆采購較為謹(jǐn)慎，且11月存在部分大豆卸港延遲情況，可能導(dǎo)致進(jìn)口大豆供應(yīng)后移。不過，受進(jìn)口大豆入關(guān)推遲影響，山東、江蘇等地區(qū)的部分油廠已經(jīng)發(fā)出12月中上旬?dāng)喽雇C(jī)的預(yù)警，加上國內(nèi)迎來寒潮降溫，貿(mào)易商、飼料廠對豆粕有一定的補(bǔ)貨意愿，將短期支撐豆粕價格。
豆粕庫存持續(xù)降低。由于近期國內(nèi)大豆壓榨利潤有所降低，加之部分地區(qū)大豆卸貨延遲，各地油廠開機(jī)率依舊未有明顯升高。下游飼料企業(yè)有一定的季節(jié)性備貨需求，但大多以采購遠(yuǎn)月基差為主，提貨積極性較為有限，導(dǎo)致豆粕庫存繼續(xù)緩慢降低。截至12月初，國內(nèi)豆粕庫存為80.8萬噸，較半月前減少1.1萬噸左右，較一個月前減少6萬噸左右。當(dāng)前豆粕庫存降幅有限，影響預(yù)計(jì)相對偏小。
菜粕偏弱影響豆粕。近期國內(nèi)菜粕庫存增加，加之處于水產(chǎn)等養(yǎng)殖淡季，菜粕價格大幅滑落，令豆粕市場受到了偏弱氛圍和需求替代的雙重影響。
貿(mào)易形勢仍存變數(shù)
美國大選塵埃落定，當(dāng)選總統(tǒng)特朗普表示將在上任后簽署行政命令，對墨西哥和加拿大進(jìn)入美國的所有產(chǎn)品征收25%關(guān)稅，并對進(jìn)口自中國的所有商品加征10%的關(guān)稅，一度導(dǎo)致美元上漲，而令以美元計(jì)價的大豆等商品承壓。雖然中國方面暫未對其進(jìn)行回應(yīng)，但11月下旬，中國與巴西共簽署了38項(xiàng)合作文件，合作協(xié)議涵蓋了農(nóng)業(yè)、貿(mào)易、投資、基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)、能源等多個領(lǐng)域。因此，豆類市場后續(xù)是否會受到貿(mào)易爭端的影響，以及影響是否顯著，都有待觀察。
除此之外，當(dāng)下南美播種較為順利，而美國大豆出口偏弱，將限制大豆價格的上行空間。國內(nèi)進(jìn)入冬季，飼料企業(yè)和養(yǎng)殖廠對豆粕等原料有一定的備貨需求，但國內(nèi)豆粕、菜粕等價格偏弱，工廠挺價信心不足，加之市場對未來宏觀與國際貿(mào)易狀況較難判斷，在未來一段時間內(nèi)，豆粕料將維持低位震蕩格局。
大豆進(jìn)口成本回落
美國大豆已大量上市，巴西大豆播種亦接近九成，由于天氣良好，豐收預(yù)期日漸強(qiáng)烈。近期船運(yùn)費(fèi)下跌較多，導(dǎo)致巴西與美國大豆貼水同步回落，其中美灣大豆近月貼水為94美分/蒲式耳，巴西近月貼水在147美分/蒲式耳左右，均較一個月前下跌近20美分/蒲式耳，這使得我國進(jìn)口大豆到港成本出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)顯示，目前12月船期進(jìn)口美灣大豆到港理論成本在3720~3750元/噸，明年3月船期進(jìn)口巴西大豆理論到港成本在3480~3500元/噸，均較一個月前下跌90~120元/噸。大豆進(jìn)口成本回落，自然對豆粕形成一定的偏空影響。
壓榨處于虧損狀態(tài)
近一個月油粕雙雙轉(zhuǎn)為震蕩模式，國內(nèi)大豆壓榨利潤再度縮水，甚至出現(xiàn)虧損。按照相關(guān)數(shù)據(jù)核算，進(jìn)口美國大豆以現(xiàn)貨基差銷售，壓榨利潤在20~30元/噸，而盤面12月壓榨利潤已為-47元/噸；進(jìn)口巴西大豆以現(xiàn)貨基差銷售，壓榨利潤為180~210元/噸，但明年2月盤面壓榨利潤已經(jīng)縮水到19元/噸。壓榨利潤預(yù)期降低，令國內(nèi)廠商大豆采購較為謹(jǐn)慎，且11月存在部分大豆卸港延遲情況，可能導(dǎo)致進(jìn)口大豆供應(yīng)后移。不過，受進(jìn)口大豆入關(guān)推遲影響，山東、江蘇等地區(qū)的部分油廠已經(jīng)發(fā)出12月中上旬?dāng)喽雇C(jī)的預(yù)警，加上國內(nèi)迎來寒潮降溫，貿(mào)易商、飼料廠對豆粕有一定的補(bǔ)貨意愿，將短期支撐豆粕價格。
豆粕庫存持續(xù)降低。由于近期國內(nèi)大豆壓榨利潤有所降低，加之部分地區(qū)大豆卸貨延遲，各地油廠開機(jī)率依舊未有明顯升高。下游飼料企業(yè)有一定的季節(jié)性備貨需求，但大多以采購遠(yuǎn)月基差為主，提貨積極性較為有限，導(dǎo)致豆粕庫存繼續(xù)緩慢降低。截至12月初，國內(nèi)豆粕庫存為80.8萬噸，較半月前減少1.1萬噸左右，較一個月前減少6萬噸左右。當(dāng)前豆粕庫存降幅有限，影響預(yù)計(jì)相對偏小。
菜粕偏弱影響豆粕。近期國內(nèi)菜粕庫存增加，加之處于水產(chǎn)等養(yǎng)殖淡季，菜粕價格大幅滑落，令豆粕市場受到了偏弱氛圍和需求替代的雙重影響。
貿(mào)易形勢仍存變數(shù)
美國大選塵埃落定，當(dāng)選總統(tǒng)特朗普表示將在上任后簽署行政命令，對墨西哥和加拿大進(jìn)入美國的所有產(chǎn)品征收25%關(guān)稅，并對進(jìn)口自中國的所有商品加征10%的關(guān)稅，一度導(dǎo)致美元上漲，而令以美元計(jì)價的大豆等商品承壓。雖然中國方面暫未對其進(jìn)行回應(yīng)，但11月下旬，中國與巴西共簽署了38項(xiàng)合作文件，合作協(xié)議涵蓋了農(nóng)業(yè)、貿(mào)易、投資、基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)、能源等多個領(lǐng)域。因此，豆類市場后續(xù)是否會受到貿(mào)易爭端的影響，以及影響是否顯著，都有待觀察。
除此之外，當(dāng)下南美播種較為順利，而美國大豆出口偏弱，將限制大豆價格的上行空間。國內(nèi)進(jìn)入冬季，飼料企業(yè)和養(yǎng)殖廠對豆粕等原料有一定的備貨需求，但國內(nèi)豆粕、菜粕等價格偏弱，工廠挺價信心不足，加之市場對未來宏觀與國際貿(mào)易狀況較難判斷，在未來一段時間內(nèi)，豆粕料將維持低位震蕩格局。
