投資資訊
增量資金密集入市發(fā)布時(shí)間：2024-12-13 來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)
國(guó)內(nèi)政策力度超預(yù)期，托底經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)。個(gè)人養(yǎng)老金擴(kuò)容，增量資金料繼續(xù)布局主流寬基指數(shù)。國(guó)際環(huán)境復(fù)雜，內(nèi)部有效需求逐步轉(zhuǎn)型。央行料持續(xù)保持寬松，匯率彈性放大。股指整體進(jìn)一步蓄勢(shì)，IF主力合約關(guān)注區(qū)間中樞附近支撐，中期資金也可進(jìn)一步布局。
三季度末政策“組合拳”超預(yù)期，四季度起國(guó)內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均有所恢復(fù)?！皟尚隆闭呃^續(xù)發(fā)揮作用，汽車(chē)、家電等大宗消費(fèi)銷(xiāo)售明顯回暖，制造業(yè)投資增速繼續(xù)上行。“兩重”項(xiàng)目及支持資金落地，基建投資增速上行。同時(shí)房地產(chǎn)銷(xiāo)售和二手房?jī)r(jià)格跌幅收窄，房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌企穩(wěn)。10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降10.0%，降幅較9月大幅收窄17.1個(gè)百分點(diǎn)。不同類(lèi)型企業(yè)利潤(rùn)均有回升，各類(lèi)經(jīng)營(yíng)主體效益持續(xù)好轉(zhuǎn)。外商及港澳臺(tái)投資、股份制、私營(yíng)和國(guó)有控股企業(yè)利潤(rùn)同比降幅較9月分別收窄27.7、14.4、14.3和10.9個(gè)百分點(diǎn)；大、中、小型企業(yè)利潤(rùn)降幅分別收窄27.1、4.6和1.5個(gè)百分點(diǎn)。
11月制造業(yè)新訂單指數(shù)上升明顯，大、中、小型企業(yè)新訂單指數(shù)全部較上月上升，反映出當(dāng)前市場(chǎng)需求改善具有普遍性，經(jīng)濟(jì)回升動(dòng)力增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)釋放出國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)的積極信號(hào)。11月PPI同比降幅收窄，環(huán)比上漲0.1%，時(shí)隔5個(gè)月環(huán)比回正。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲0.1%，漲幅與上月相同；生活資料價(jià)格由下降0.4%轉(zhuǎn)為持平。細(xì)分看，房地產(chǎn)、基建項(xiàng)目加快推進(jìn)，水泥、有色金屬、鋼材等工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲。進(jìn)出口數(shù)據(jù)方面，以美元計(jì)，11月我國(guó)進(jìn)出口總值5271.8億美元，出口3123.1億美元，同比增長(zhǎng)6.7%；進(jìn)口2148.7億美元，同比下降3.9%。單月出口規(guī)模再創(chuàng)年內(nèi)新高，繼續(xù)處于較高增長(zhǎng)水平。參考上一輪中美貿(mào)易摩擦，在實(shí)際貿(mào)易關(guān)稅宣布后次月到實(shí)際落地時(shí)點(diǎn)之間出現(xiàn)了集中搶出口，導(dǎo)致出口數(shù)據(jù)波動(dòng)較大。預(yù)計(jì)未來(lái)一個(gè)季度，在海外制造業(yè)景氣度回升以及年末“搶出口”驅(qū)動(dòng)下，對(duì)外貿(mào)易將保持較高增長(zhǎng)。
三季度央行設(shè)立了多項(xiàng)創(chuàng)新金融工具，用于支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司提升資金獲取能力。在此基礎(chǔ)上，增量資金持續(xù)注入，繼續(xù)增強(qiáng)A股市場(chǎng)的流動(dòng)性，也進(jìn)一步增強(qiáng)股市的交易活躍度。
一方面，11月以來(lái)全市場(chǎng)新發(fā)基金規(guī)模大幅增加，被動(dòng)權(quán)益型基金發(fā)行大幅上漲。權(quán)益型基金占比出現(xiàn)大幅度的提升，基金平均認(rèn)購(gòu)天數(shù)下降。11月基金募集規(guī)模相比10月增加1080.90億元，其中指數(shù)基金募集規(guī)模增加978.55億元、債券基金募集規(guī)模增加131.37億元。目前已上市中證A500ETF最新凈值規(guī)模合計(jì)接近2200億元，9月最初一批發(fā)行規(guī)模僅為440億元。不僅公募參與度高，私募也已經(jīng)發(fā)行35只中證A500基金。
另一方面，近期人保部發(fā)布通知宣布個(gè)人養(yǎng)老金可投范圍進(jìn)一步擴(kuò)容，證監(jiān)會(huì)已將首批85只權(quán)益類(lèi)指數(shù)基金納入個(gè)人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品目錄，其中跟蹤各類(lèi)寬基指數(shù)的產(chǎn)品78只，跟蹤紅利指數(shù)的產(chǎn)品7只，包括滬深300指數(shù)、中證A500指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等普通指數(shù)基金、指數(shù)增強(qiáng)基金、ETF聯(lián)結(jié)基金。權(quán)益類(lèi)指數(shù)基金的納入進(jìn)一步拓寬了個(gè)人養(yǎng)老金的可投品種，其中被動(dòng)指數(shù)基金更是全球養(yǎng)老金投資的重要工具，具有費(fèi)率低廉、公開(kāi)透明、分散風(fēng)險(xiǎn)等特征。
12月中央政治局會(huì)議對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的表述超預(yù)期，包括加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，實(shí)施更加積極的財(cái)政政策以及適度寬松的貨幣政策，大力提振消費(fèi)，提高投資效益。2024年年內(nèi)降準(zhǔn)降息幅度較大，2025年央行料將保持力度。在此基礎(chǔ)上，人民幣匯率彈性或進(jìn)一步加大。目前市場(chǎng)對(duì)美國(guó)新一屆政府可能采取的激進(jìn)貿(mào)易政策預(yù)期較高，這種預(yù)期短期對(duì)美元形成支撐，使美聯(lián)儲(chǔ)的降息節(jié)奏受到一定程度影響，對(duì)人民幣形成壓力。中長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣匯率走勢(shì)料重回“以我為主”，關(guān)稅沖擊的同時(shí)將伴隨政府加碼支持消費(fèi)領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)主動(dòng)將貨幣貶值作為宏觀政策工具的概率較低。未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的積極因素增多，貨幣政策陸續(xù)落地，人民幣壓力會(huì)重新減輕。
四季度經(jīng)濟(jì)多項(xiàng)指標(biāo)釋放積極信號(hào)，制造業(yè)PMI保持?jǐn)U張、耐用品消費(fèi)逐漸回升、政策拉動(dòng)下地產(chǎn)銷(xiāo)售尤其二手房銷(xiāo)售出現(xiàn)明顯改善。經(jīng)濟(jì)逐步接近完成年度發(fā)展目標(biāo)，基本面持續(xù)修復(fù)料對(duì)指數(shù)形成底部托舉。當(dāng)前市場(chǎng)仍處于預(yù)期修復(fù)后的盤(pán)整階段，年末會(huì)議預(yù)期對(duì)盤(pán)面形成提振，IF2412合約關(guān)注區(qū)間中樞附近支撐，中期資金可進(jìn)一步布局。
三季度末政策“組合拳”超預(yù)期，四季度起國(guó)內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均有所恢復(fù)?！皟尚隆闭呃^續(xù)發(fā)揮作用，汽車(chē)、家電等大宗消費(fèi)銷(xiāo)售明顯回暖，制造業(yè)投資增速繼續(xù)上行。“兩重”項(xiàng)目及支持資金落地，基建投資增速上行。同時(shí)房地產(chǎn)銷(xiāo)售和二手房?jī)r(jià)格跌幅收窄，房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌企穩(wěn)。10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降10.0%，降幅較9月大幅收窄17.1個(gè)百分點(diǎn)。不同類(lèi)型企業(yè)利潤(rùn)均有回升，各類(lèi)經(jīng)營(yíng)主體效益持續(xù)好轉(zhuǎn)。外商及港澳臺(tái)投資、股份制、私營(yíng)和國(guó)有控股企業(yè)利潤(rùn)同比降幅較9月分別收窄27.7、14.4、14.3和10.9個(gè)百分點(diǎn)；大、中、小型企業(yè)利潤(rùn)降幅分別收窄27.1、4.6和1.5個(gè)百分點(diǎn)。
11月制造業(yè)新訂單指數(shù)上升明顯，大、中、小型企業(yè)新訂單指數(shù)全部較上月上升，反映出當(dāng)前市場(chǎng)需求改善具有普遍性，經(jīng)濟(jì)回升動(dòng)力增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)釋放出國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)的積極信號(hào)。11月PPI同比降幅收窄，環(huán)比上漲0.1%，時(shí)隔5個(gè)月環(huán)比回正。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲0.1%，漲幅與上月相同；生活資料價(jià)格由下降0.4%轉(zhuǎn)為持平。細(xì)分看，房地產(chǎn)、基建項(xiàng)目加快推進(jìn)，水泥、有色金屬、鋼材等工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲。進(jìn)出口數(shù)據(jù)方面，以美元計(jì)，11月我國(guó)進(jìn)出口總值5271.8億美元，出口3123.1億美元，同比增長(zhǎng)6.7%；進(jìn)口2148.7億美元，同比下降3.9%。單月出口規(guī)模再創(chuàng)年內(nèi)新高，繼續(xù)處于較高增長(zhǎng)水平。參考上一輪中美貿(mào)易摩擦，在實(shí)際貿(mào)易關(guān)稅宣布后次月到實(shí)際落地時(shí)點(diǎn)之間出現(xiàn)了集中搶出口，導(dǎo)致出口數(shù)據(jù)波動(dòng)較大。預(yù)計(jì)未來(lái)一個(gè)季度，在海外制造業(yè)景氣度回升以及年末“搶出口”驅(qū)動(dòng)下，對(duì)外貿(mào)易將保持較高增長(zhǎng)。
三季度央行設(shè)立了多項(xiàng)創(chuàng)新金融工具，用于支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司提升資金獲取能力。在此基礎(chǔ)上，增量資金持續(xù)注入，繼續(xù)增強(qiáng)A股市場(chǎng)的流動(dòng)性，也進(jìn)一步增強(qiáng)股市的交易活躍度。
一方面，11月以來(lái)全市場(chǎng)新發(fā)基金規(guī)模大幅增加，被動(dòng)權(quán)益型基金發(fā)行大幅上漲。權(quán)益型基金占比出現(xiàn)大幅度的提升，基金平均認(rèn)購(gòu)天數(shù)下降。11月基金募集規(guī)模相比10月增加1080.90億元，其中指數(shù)基金募集規(guī)模增加978.55億元、債券基金募集規(guī)模增加131.37億元。目前已上市中證A500ETF最新凈值規(guī)模合計(jì)接近2200億元，9月最初一批發(fā)行規(guī)模僅為440億元。不僅公募參與度高，私募也已經(jīng)發(fā)行35只中證A500基金。
另一方面，近期人保部發(fā)布通知宣布個(gè)人養(yǎng)老金可投范圍進(jìn)一步擴(kuò)容，證監(jiān)會(huì)已將首批85只權(quán)益類(lèi)指數(shù)基金納入個(gè)人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品目錄，其中跟蹤各類(lèi)寬基指數(shù)的產(chǎn)品78只，跟蹤紅利指數(shù)的產(chǎn)品7只，包括滬深300指數(shù)、中證A500指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等普通指數(shù)基金、指數(shù)增強(qiáng)基金、ETF聯(lián)結(jié)基金。權(quán)益類(lèi)指數(shù)基金的納入進(jìn)一步拓寬了個(gè)人養(yǎng)老金的可投品種，其中被動(dòng)指數(shù)基金更是全球養(yǎng)老金投資的重要工具，具有費(fèi)率低廉、公開(kāi)透明、分散風(fēng)險(xiǎn)等特征。
12月中央政治局會(huì)議對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的表述超預(yù)期，包括加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，實(shí)施更加積極的財(cái)政政策以及適度寬松的貨幣政策，大力提振消費(fèi)，提高投資效益。2024年年內(nèi)降準(zhǔn)降息幅度較大，2025年央行料將保持力度。在此基礎(chǔ)上，人民幣匯率彈性或進(jìn)一步加大。目前市場(chǎng)對(duì)美國(guó)新一屆政府可能采取的激進(jìn)貿(mào)易政策預(yù)期較高，這種預(yù)期短期對(duì)美元形成支撐，使美聯(lián)儲(chǔ)的降息節(jié)奏受到一定程度影響，對(duì)人民幣形成壓力。中長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣匯率走勢(shì)料重回“以我為主”，關(guān)稅沖擊的同時(shí)將伴隨政府加碼支持消費(fèi)領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)主動(dòng)將貨幣貶值作為宏觀政策工具的概率較低。未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的積極因素增多，貨幣政策陸續(xù)落地，人民幣壓力會(huì)重新減輕。
四季度經(jīng)濟(jì)多項(xiàng)指標(biāo)釋放積極信號(hào)，制造業(yè)PMI保持?jǐn)U張、耐用品消費(fèi)逐漸回升、政策拉動(dòng)下地產(chǎn)銷(xiāo)售尤其二手房銷(xiāo)售出現(xiàn)明顯改善。經(jīng)濟(jì)逐步接近完成年度發(fā)展目標(biāo)，基本面持續(xù)修復(fù)料對(duì)指數(shù)形成底部托舉。當(dāng)前市場(chǎng)仍處于預(yù)期修復(fù)后的盤(pán)整階段，年末會(huì)議預(yù)期對(duì)盤(pán)面形成提振，IF2412合約關(guān)注區(qū)間中樞附近支撐，中期資金可進(jìn)一步布局。
