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“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”：就業(yè)報(bào)告關(guān)上1月降息大門(mén)，聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為可以等等再進(jìn)一步行動(dòng)發(fā)布時(shí)間：2025-01-13 來(lái)源：博易大師
周五公布的美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)大超預(yù)期，失業(yè)率意外下降，體現(xiàn)了勞動(dòng)力市場(chǎng)的韌性。有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱(chēng)的之稱(chēng)的資深美聯(lián)儲(chǔ)報(bào)道記者Nick Timiraos高呼：“就業(yè)報(bào)告關(guān)上1月降息大門(mén)。”
Timiraos在非農(nóng)就業(yè)報(bào)告公布后發(fā)布的短評(píng)中明確表示：
“美聯(lián)儲(chǔ)本月降息的可能性已經(jīng)很小，12月的就業(yè)報(bào)告徹底斷絕了這種可能性?！?/span>
緊接著上面這句話(huà)，Timiraos指出，去年9月，美聯(lián)儲(chǔ)在美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)波動(dòng)以及出現(xiàn)通脹大幅降溫的跡象時(shí)開(kāi)始降息，加上9月在內(nèi)，聯(lián)儲(chǔ)最近連續(xù)三次會(huì)議累計(jì)降息100個(gè)基點(diǎn)，繼續(xù)降息的門(mén)檻已經(jīng)提高。
Timiraos提到，此前多位美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，他們需要看到有跡象顯示，繼續(xù)取得通脹下行的進(jìn)展，或是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩?fù){到勞動(dòng)力市場(chǎng)的跡象，那樣才證明進(jìn)一步降息是合理的。
同時(shí)他提出了1月之后今年第二次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議以前的關(guān)注點(diǎn)。1月和3月聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議之間，美國(guó)勞工部還會(huì)發(fā)布兩份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，而且，在那期間，特朗普政府上任后，聯(lián)儲(chǔ)官員可能對(duì)新一屆政府上臺(tái)后的財(cái)政、貿(mào)易及其他政策變化有更清晰的認(rèn)識(shí)。
今年票委：經(jīng)濟(jì)更強(qiáng)、通脹更高，適合更謹(jǐn)慎降息，必須更循序漸進(jìn)
巧的是，也是在非農(nóng)就業(yè)報(bào)告公布后，Timiraos發(fā)布了圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席穆薩萊姆（Alberto Musalem）的評(píng)論，冠以“美聯(lián)儲(chǔ)官員稱(chēng)進(jìn)一步降息可以等等”的標(biāo)題。
穆薩萊姆擁有2025年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)FOMC會(huì)議的投票權(quán)，他是在就業(yè)報(bào)告后首位借助媒體發(fā)聲的聯(lián)儲(chǔ)官員。穆薩萊姆稱(chēng)，12月的上次FOMC會(huì)議時(shí)，美國(guó)通脹率停留在2.5%至3%之間的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加，因此他認(rèn)為，適合更加謹(jǐn)慎對(duì)待進(jìn)一步降息。
穆薩萊姆之前曾暗示支持美聯(lián)儲(chǔ)去年9月大幅降息50個(gè)基點(diǎn)，這次他說(shuō)：
“自去年9月以來(lái)，形勢(shì)已經(jīng)變了。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更加強(qiáng)勁……通脹數(shù)據(jù)比期望得高。所以，我改變了自己對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估?！?/span>
展望未來(lái)，穆薩萊姆認(rèn)為，
降息“必須循序漸進(jìn)，而且比我（去年）9月認(rèn)為的更漸進(jìn)。”
穆薩萊姆透露，他估計(jì)的中性利率水平比大部分美聯(lián)儲(chǔ)同事的還高一點(diǎn)，目前聯(lián)儲(chǔ)所設(shè)定利率的限制性可能略不及適合的水平。換句話(huà)說(shuō)，他預(yù)計(jì)既不會(huì)讓經(jīng)濟(jì)過(guò)熱也會(huì)不過(guò)冷的利率水平比其他人預(yù)計(jì)的還高一點(diǎn)，當(dāng)前利率的限制性還略為不夠。
穆薩萊姆表達(dá)了對(duì)特朗普上臺(tái)后加征關(guān)稅及其影響通脹預(yù)期的擔(dān)憂(yōu)，強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性和監(jiān)控局勢(shì)的必要性。
他說(shuō)，現(xiàn)在就斷言一旦特朗普政府廣泛征關(guān)稅，導(dǎo)致消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格上漲，聯(lián)儲(chǔ)可能需要怎樣調(diào)整利率立場(chǎng)，為時(shí)過(guò)早?！敖炭茣?shū)式的回應(yīng)”是，如果物價(jià)一次性上漲，美聯(lián)儲(chǔ)的政策前景不會(huì)改變，但目前還不清楚將如何實(shí)施任何關(guān)稅。
非農(nóng)就業(yè)報(bào)告后 華爾街下調(diào)今年降息幅度預(yù)期
華爾街見(jiàn)聞周五提到，本次非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，12月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人口25.6萬(wàn)，創(chuàng)九個(gè)月最高增長(zhǎng)人數(shù)，且就業(yè)者較華爾街預(yù)期多增9.1萬(wàn)人；12月的失業(yè)率未如華爾街預(yù)期持平11月的4.2%，而是降至4.1%；12月的平均時(shí)薪環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，較11月的0.4%放緩，符合預(yù)期，同比增長(zhǎng)3.9%，低于預(yù)期和11月的增速4.0%。
數(shù)據(jù)公布后，交易員迅速削減對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息的預(yù)期?；Q合約定價(jià)顯示，交易員預(yù)計(jì)的今年全年美聯(lián)儲(chǔ)合計(jì)降息幅度一度不足30個(gè)基點(diǎn)，低于周五稍早數(shù)據(jù)公布前預(yù)計(jì)的約38個(gè)基點(diǎn)。
多家華爾街機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)整他們的降息預(yù)期。
高盛預(yù)計(jì)今年美聯(lián)儲(chǔ)只會(huì)降息兩次、而不是三次，將分別在6月和12月降息，剔除了3月降息的可能性。摩根大通、巴克萊、蘇格蘭皇家銀行（RBC）也都不再預(yù)計(jì)3月會(huì)降息。
摩根大通預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年只會(huì)在6月和9月降息。巴克萊預(yù)計(jì)今年只有一次降息，就在6月。RBC認(rèn)為降息周期可能結(jié)束了。
美國(guó)銀行稱(chēng)，降息周期已經(jīng)結(jié)束，最有可能的情形是美聯(lián)儲(chǔ)保持當(dāng)前利率不變，下一步調(diào)整利率的行動(dòng)更有可能是加息，而不是降息。
Timiraos在非農(nóng)就業(yè)報(bào)告公布后發(fā)布的短評(píng)中明確表示：
“美聯(lián)儲(chǔ)本月降息的可能性已經(jīng)很小，12月的就業(yè)報(bào)告徹底斷絕了這種可能性?！?/span>
緊接著上面這句話(huà)，Timiraos指出，去年9月，美聯(lián)儲(chǔ)在美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)波動(dòng)以及出現(xiàn)通脹大幅降溫的跡象時(shí)開(kāi)始降息，加上9月在內(nèi)，聯(lián)儲(chǔ)最近連續(xù)三次會(huì)議累計(jì)降息100個(gè)基點(diǎn)，繼續(xù)降息的門(mén)檻已經(jīng)提高。
Timiraos提到，此前多位美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，他們需要看到有跡象顯示，繼續(xù)取得通脹下行的進(jìn)展，或是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩?fù){到勞動(dòng)力市場(chǎng)的跡象，那樣才證明進(jìn)一步降息是合理的。
同時(shí)他提出了1月之后今年第二次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議以前的關(guān)注點(diǎn)。1月和3月聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議之間，美國(guó)勞工部還會(huì)發(fā)布兩份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，而且，在那期間，特朗普政府上任后，聯(lián)儲(chǔ)官員可能對(duì)新一屆政府上臺(tái)后的財(cái)政、貿(mào)易及其他政策變化有更清晰的認(rèn)識(shí)。
今年票委：經(jīng)濟(jì)更強(qiáng)、通脹更高，適合更謹(jǐn)慎降息，必須更循序漸進(jìn)
巧的是，也是在非農(nóng)就業(yè)報(bào)告公布后，Timiraos發(fā)布了圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席穆薩萊姆（Alberto Musalem）的評(píng)論，冠以“美聯(lián)儲(chǔ)官員稱(chēng)進(jìn)一步降息可以等等”的標(biāo)題。
穆薩萊姆擁有2025年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)FOMC會(huì)議的投票權(quán)，他是在就業(yè)報(bào)告后首位借助媒體發(fā)聲的聯(lián)儲(chǔ)官員。穆薩萊姆稱(chēng)，12月的上次FOMC會(huì)議時(shí)，美國(guó)通脹率停留在2.5%至3%之間的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加，因此他認(rèn)為，適合更加謹(jǐn)慎對(duì)待進(jìn)一步降息。
穆薩萊姆之前曾暗示支持美聯(lián)儲(chǔ)去年9月大幅降息50個(gè)基點(diǎn)，這次他說(shuō)：
“自去年9月以來(lái)，形勢(shì)已經(jīng)變了。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更加強(qiáng)勁……通脹數(shù)據(jù)比期望得高。所以，我改變了自己對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估?！?/span>
展望未來(lái)，穆薩萊姆認(rèn)為，
降息“必須循序漸進(jìn)，而且比我（去年）9月認(rèn)為的更漸進(jìn)。”
穆薩萊姆透露，他估計(jì)的中性利率水平比大部分美聯(lián)儲(chǔ)同事的還高一點(diǎn)，目前聯(lián)儲(chǔ)所設(shè)定利率的限制性可能略不及適合的水平。換句話(huà)說(shuō)，他預(yù)計(jì)既不會(huì)讓經(jīng)濟(jì)過(guò)熱也會(huì)不過(guò)冷的利率水平比其他人預(yù)計(jì)的還高一點(diǎn)，當(dāng)前利率的限制性還略為不夠。
穆薩萊姆表達(dá)了對(duì)特朗普上臺(tái)后加征關(guān)稅及其影響通脹預(yù)期的擔(dān)憂(yōu)，強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性和監(jiān)控局勢(shì)的必要性。
他說(shuō)，現(xiàn)在就斷言一旦特朗普政府廣泛征關(guān)稅，導(dǎo)致消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格上漲，聯(lián)儲(chǔ)可能需要怎樣調(diào)整利率立場(chǎng)，為時(shí)過(guò)早?！敖炭茣?shū)式的回應(yīng)”是，如果物價(jià)一次性上漲，美聯(lián)儲(chǔ)的政策前景不會(huì)改變，但目前還不清楚將如何實(shí)施任何關(guān)稅。
非農(nóng)就業(yè)報(bào)告后 華爾街下調(diào)今年降息幅度預(yù)期
華爾街見(jiàn)聞周五提到，本次非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，12月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人口25.6萬(wàn)，創(chuàng)九個(gè)月最高增長(zhǎng)人數(shù)，且就業(yè)者較華爾街預(yù)期多增9.1萬(wàn)人；12月的失業(yè)率未如華爾街預(yù)期持平11月的4.2%，而是降至4.1%；12月的平均時(shí)薪環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，較11月的0.4%放緩，符合預(yù)期，同比增長(zhǎng)3.9%，低于預(yù)期和11月的增速4.0%。
數(shù)據(jù)公布后，交易員迅速削減對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息的預(yù)期?；Q合約定價(jià)顯示，交易員預(yù)計(jì)的今年全年美聯(lián)儲(chǔ)合計(jì)降息幅度一度不足30個(gè)基點(diǎn)，低于周五稍早數(shù)據(jù)公布前預(yù)計(jì)的約38個(gè)基點(diǎn)。
多家華爾街機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)整他們的降息預(yù)期。
高盛預(yù)計(jì)今年美聯(lián)儲(chǔ)只會(huì)降息兩次、而不是三次，將分別在6月和12月降息，剔除了3月降息的可能性。摩根大通、巴克萊、蘇格蘭皇家銀行（RBC）也都不再預(yù)計(jì)3月會(huì)降息。
摩根大通預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年只會(huì)在6月和9月降息。巴克萊預(yù)計(jì)今年只有一次降息，就在6月。RBC認(rèn)為降息周期可能結(jié)束了。
美國(guó)銀行稱(chēng)，降息周期已經(jīng)結(jié)束，最有可能的情形是美聯(lián)儲(chǔ)保持當(dāng)前利率不變，下一步調(diào)整利率的行動(dòng)更有可能是加息，而不是降息。
