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棕櫚油高價難持續(xù)發(fā)布時間：2025-01-17 來源：博易大師
印尼B40計劃實施遇阻
今年以來，棕櫚油期貨5月合約價格整體圍繞8400—8800元/噸區(qū)間波動，目前棕櫚油依然是三大油脂中價格居高的品種。
印尼B40計劃未如期實施。印尼政府之前承諾在1月1日全面實施B40計劃，但后續(xù)印尼能源和礦產(chǎn)資源部副部長表示，印尼公司將有一個半月的過渡期來滿足新的B40生物柴油要求，預(yù)計最晚2月份開始實施。
目前看，全面實施B40計劃依然面臨諸多挑戰(zhàn)。資金方面，印尼依賴由BPDPKS管理的棕櫚油出口稅收益來彌補(bǔ)資金缺口，但BPDPKS在2024年11月估計，2025年需將補(bǔ)貼增至68%，即47萬億印尼盾，但預(yù)期棕櫚油出口稅收入僅約21萬億印尼盾，資金缺口明顯。技術(shù)方面，印尼國家石油公司表示需要對一些設(shè)備進(jìn)行改進(jìn)，以便混合和儲存B40，涉及設(shè)備、工藝流程、安全設(shè)施等的更新維護(hù)，同樣需要耗費大量時間和資金。此外，印尼生物燃料生產(chǎn)商協(xié)會表示，政府尚未為生產(chǎn)商發(fā)放向燃料零售商銷售的撥款，導(dǎo)致生產(chǎn)商無法交付貨物。同時，印尼生物燃料零售商協(xié)會要求為過渡期設(shè)定兩個月的時間框架，說明在配額分配和管理上存在不及時、不協(xié)調(diào)問題，影響了整個供應(yīng)鏈的正常運轉(zhuǎn)。
印度棕櫚油進(jìn)口量（季節(jié)性）
印度對棕櫚油的需求下降。印度溶劑萃取商協(xié)會（SEA）表示，印度2024年12月棕櫚油進(jìn)口量較11月下降41%，原因是棕櫚油價格上漲至兩年半以來的高點，促使精煉廠商增加價格更便宜的豆油的購買量。SEA稱，由于供應(yīng)緊張導(dǎo)致馬來西亞棕櫚油出口量下降，消費者轉(zhuǎn)向購買南美豆油，棕櫚油在印度的市場份額正在被更便宜的豆油搶占。
對比近五年的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，馬來西亞2024年12月的棕櫚油產(chǎn)量接近平均水平，并不算低。由于其油棕樹老齡化現(xiàn)象越來越嚴(yán)重，2024年12月棕櫚油產(chǎn)量達(dá)到148.7萬噸較為不易。由于出口量大幅回落，馬來西亞2024年12月棕櫚油期末庫存量達(dá)到170.8萬噸。并且降雨量過多影響的只是收割節(jié)奏，總產(chǎn)量并不會受到較大影響，一旦天氣恢復(fù)正常，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量將有所提升。總體看，馬來西亞棕櫚油供應(yīng)并不緊張。
筆者認(rèn)為，弱拉尼娜對東南亞棕櫚油產(chǎn)區(qū)天氣的影響相對較小，拋開天氣層面的擾動，全球棕櫚油產(chǎn)量將增長至8220萬噸左右，其中第一大主產(chǎn)區(qū)印尼的棕櫚油產(chǎn)量料將增長至4800萬~5000萬噸。隨著產(chǎn)量的增長，如果沒有需求增長的支撐，在橫向?qū)Ρ冉Y(jié)轉(zhuǎn)庫存并不算低的基礎(chǔ)上，預(yù)計棕櫚油價格較難維持在高位水平。
從供給端看，預(yù)計棕櫚油價格將趨弱。從需求端看，主要植物油進(jìn)口國印度已經(jīng)從高價的棕櫚油和葵油轉(zhuǎn)向進(jìn)口更具性價比的豆油。新增需求只能寄希望于主產(chǎn)國國內(nèi)的新增消費，即生物柴油政策。但目前印尼B40計劃推行受到的阻力較大，資金上的缺口、技術(shù)層面的設(shè)備更新維護(hù)均需要時間解決。
目前印尼政府已經(jīng)宣布延遲實施B40計劃。但需要注意的是，今年穆斯林齋月時間較早（2025年3月1日至30日），一個半月之后適逢其齋月開啟時點，屆時B40計劃的實施大概率給齋月讓道。若印尼生物柴油摻混計劃實施再度落空，棕櫚油價格或重回正常區(qū)間。
今年以來，棕櫚油期貨5月合約價格整體圍繞8400—8800元/噸區(qū)間波動，目前棕櫚油依然是三大油脂中價格居高的品種。
印尼B40計劃未如期實施。印尼政府之前承諾在1月1日全面實施B40計劃，但后續(xù)印尼能源和礦產(chǎn)資源部副部長表示，印尼公司將有一個半月的過渡期來滿足新的B40生物柴油要求，預(yù)計最晚2月份開始實施。
目前看，全面實施B40計劃依然面臨諸多挑戰(zhàn)。資金方面，印尼依賴由BPDPKS管理的棕櫚油出口稅收益來彌補(bǔ)資金缺口，但BPDPKS在2024年11月估計，2025年需將補(bǔ)貼增至68%，即47萬億印尼盾，但預(yù)期棕櫚油出口稅收入僅約21萬億印尼盾，資金缺口明顯。技術(shù)方面，印尼國家石油公司表示需要對一些設(shè)備進(jìn)行改進(jìn)，以便混合和儲存B40，涉及設(shè)備、工藝流程、安全設(shè)施等的更新維護(hù)，同樣需要耗費大量時間和資金。此外，印尼生物燃料生產(chǎn)商協(xié)會表示，政府尚未為生產(chǎn)商發(fā)放向燃料零售商銷售的撥款，導(dǎo)致生產(chǎn)商無法交付貨物。同時，印尼生物燃料零售商協(xié)會要求為過渡期設(shè)定兩個月的時間框架，說明在配額分配和管理上存在不及時、不協(xié)調(diào)問題，影響了整個供應(yīng)鏈的正常運轉(zhuǎn)。
印度棕櫚油進(jìn)口量（季節(jié)性）
印度對棕櫚油的需求下降。印度溶劑萃取商協(xié)會（SEA）表示，印度2024年12月棕櫚油進(jìn)口量較11月下降41%，原因是棕櫚油價格上漲至兩年半以來的高點，促使精煉廠商增加價格更便宜的豆油的購買量。SEA稱，由于供應(yīng)緊張導(dǎo)致馬來西亞棕櫚油出口量下降，消費者轉(zhuǎn)向購買南美豆油，棕櫚油在印度的市場份額正在被更便宜的豆油搶占。
對比近五年的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，馬來西亞2024年12月的棕櫚油產(chǎn)量接近平均水平，并不算低。由于其油棕樹老齡化現(xiàn)象越來越嚴(yán)重，2024年12月棕櫚油產(chǎn)量達(dá)到148.7萬噸較為不易。由于出口量大幅回落，馬來西亞2024年12月棕櫚油期末庫存量達(dá)到170.8萬噸。并且降雨量過多影響的只是收割節(jié)奏，總產(chǎn)量并不會受到較大影響，一旦天氣恢復(fù)正常，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量將有所提升。總體看，馬來西亞棕櫚油供應(yīng)并不緊張。
筆者認(rèn)為，弱拉尼娜對東南亞棕櫚油產(chǎn)區(qū)天氣的影響相對較小，拋開天氣層面的擾動，全球棕櫚油產(chǎn)量將增長至8220萬噸左右，其中第一大主產(chǎn)區(qū)印尼的棕櫚油產(chǎn)量料將增長至4800萬~5000萬噸。隨著產(chǎn)量的增長，如果沒有需求增長的支撐，在橫向?qū)Ρ冉Y(jié)轉(zhuǎn)庫存并不算低的基礎(chǔ)上，預(yù)計棕櫚油價格較難維持在高位水平。
從供給端看，預(yù)計棕櫚油價格將趨弱。從需求端看，主要植物油進(jìn)口國印度已經(jīng)從高價的棕櫚油和葵油轉(zhuǎn)向進(jìn)口更具性價比的豆油。新增需求只能寄希望于主產(chǎn)國國內(nèi)的新增消費，即生物柴油政策。但目前印尼B40計劃推行受到的阻力較大，資金上的缺口、技術(shù)層面的設(shè)備更新維護(hù)均需要時間解決。
目前印尼政府已經(jīng)宣布延遲實施B40計劃。但需要注意的是，今年穆斯林齋月時間較早（2025年3月1日至30日），一個半月之后適逢其齋月開啟時點，屆時B40計劃的實施大概率給齋月讓道。若印尼生物柴油摻混計劃實施再度落空，棕櫚油價格或重回正常區(qū)間。
