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華爾街怎么看1月非農(nóng)就業(yè)？市場還有韌性，別指望3月降息，美聯(lián)儲還得盯著特朗普發(fā)布時間：2025-02-10 來源：新浪財經(jīng)
周五公布的1月美國非農(nóng)就業(yè)報告顯示，雖然1月新增就業(yè)人口低于預(yù)期，而此前兩個月的就業(yè)人口被大幅上修，1月失業(yè)率進一步小幅下行，顯示勞動力市場在降溫，但就業(yè)還在穩(wěn)健增長，主要數(shù)據(jù)如下：
1月美國新增非農(nóng)就業(yè)人口14.3萬，較市場預(yù)期少增3.2萬，此前兩個月就業(yè)人口合計上修10萬，其中去年12月上修5.1萬至30.7萬；
1月失業(yè)率降至4.0%，市場預(yù)期持平12月的4.1%；
1月平均時薪同比增長4.1%，市場預(yù)期增長由12月的3.9%放緩至3.8%，時薪環(huán)比增長0.5%，市場預(yù)期持平12月增速0.3%；
1月勞動力參與率62.6%，12月為62.5%。
經(jīng)過年度修正后，截至2024年3月的12個月內(nèi)，新增非農(nóng)就業(yè)人口較最初報告下修58.9萬，低于去年8月初步估計將創(chuàng)2009年來最大降幅的81.8萬；修正后，過去一年內(nèi)每月平均新增就業(yè)人口16.6萬，低于去年8月估計的18.5萬。
華爾街認為，1月非農(nóng)就業(yè)報告體現(xiàn)的今年開年就業(yè)增長固然放緩，但并未脫離美聯(lián)儲對勞動力市場的判斷，勞動力市場仍有韌性，讓聯(lián)儲有理由繼續(xù)暫停降息，保持當(dāng)前利率不變。而且考慮到特朗普政策影響的不確定性，下個月聯(lián)儲更有可能不會行動。
Capital Economics認為，1月新增就業(yè)人數(shù)較少不值得擔(dān)心，因為11月和12月的就業(yè)人數(shù)都上修了。就業(yè)人數(shù)被強勁上修以及失業(yè)率下行讓美聯(lián)儲今年可以繼續(xù)按兵不動。
摩根士丹利財富管理首席經(jīng)濟策略師Ellen Zentner也認為，11月和12月就業(yè)人數(shù)上修和1月失業(yè)率下降抵消了1月就業(yè)人數(shù)低于預(yù)期的影響。Zentner說：
“那些希望（就業(yè)）報告表現(xiàn)疲軟、美聯(lián)儲重啟降息的人沒能如愿。”
Principal Asset Management 首席全球策略師 Seema Shah認為，本次非農(nóng)就業(yè)報告很可能排除美聯(lián)儲3月降息的可能性。除了略微令人失望的總體就業(yè)人數(shù)外，更廣泛的情況仍然是勞動力市場有韌性且薪資上行壓力持續(xù)，這讓美聯(lián)儲沒有理由立即降息。
“更重要的是，由于特朗普政府的政策有可能對勞動力市場的狀況和通脹前景產(chǎn)生重大影響，因此目前（美聯(lián)儲）有充分的理由維持利率不變?！?/span>
Santander US Capital Markets LLC首席美國經(jīng)濟學(xué)家Stephen Stanley評論稱，美聯(lián)儲認為美國勞動力市場的特點是，基本上穩(wěn)定且健康，此次就業(yè)報告肯定指向這個方向，肯定不會讓聯(lián)儲有理由短期內(nèi)考慮進一步降息。
Pantheon Macroeconomics的首席美國經(jīng)濟學(xué)家 Samuel Tombs稱，雖然有所修正，但最新的非農(nóng)就業(yè)報告表明，就業(yè)市場比幾個月前更加穩(wěn)定?？偟膩碚f，去年美國經(jīng)濟創(chuàng)造的就業(yè)機會比Pantheon之前預(yù)期的少，可是這個趨勢看來不再惡化。Pantheon不再預(yù)計美聯(lián)儲將3月降息。
Amundi US Inc.的固收和貨幣策略主管 Paresh Upadhyaya評論稱，本次報告“無疑打消了市場對 3月降息窗口的預(yù)期”，目前美聯(lián)儲處于暫停降息的狀態(tài)，“如果考慮到政策不確定性，可能無限期暫停?！?/span>
高盛資產(chǎn)管理的多行業(yè)固收投資主管Lindsay Rosner認為，本次就業(yè)報告“好壞參半”，因為1月的整體就業(yè)增長較弱，而之前的修正值較高，1月失業(yè)率略有下降，因此“美聯(lián)儲可能會謹慎行事，不要對今天的報告過度解讀。”
彭博經(jīng)濟學(xué)家Anna Wong評論稱：“1月就業(yè)報告意外疲軟，表明勞動力市場現(xiàn)在是美國經(jīng)濟內(nèi)通脹下行壓力的主要來源。機構(gòu)調(diào)查的下調(diào)幅度小于我們的預(yù)期，但意味著2024 年底的就業(yè)水平遠低于實時數(shù)據(jù)，而家庭調(diào)查的大幅上調(diào)表明勞動力供應(yīng)量要高得多。我們維持美聯(lián)儲今年將降息75個基點的基準預(yù)測不變。”
關(guān)注特朗普政策對勞動力市場影響 尤其移民、關(guān)稅
評論認為，特朗普政府的政策指令如何影響勞動力市場有待觀察，任何限制移民或移民遣返的舉措都將制約近些年就業(yè)增長的關(guān)鍵動力。
摩根大通分析師表示，移民放緩可能“很快開始影響工資增長，可能在2月的就業(yè)報告公布時就會產(chǎn)生影響”。
華爾街日報稱，對美國勞動力市場來說，除了移民政策，關(guān)稅是特朗普政府帶來的另一個不確定因素。智庫 Burning Glass Institute 經(jīng)濟研究主管 Guy Berger預(yù)計，關(guān)稅會對就業(yè)增長產(chǎn)生總體的負面影響。
Pantheon Macroeconomics的Tombs警告，鑒于招聘指標低迷以及特朗普政府經(jīng)濟政策的不確定性增加，Pantheon仍預(yù)計就業(yè)增長將“退步”。
白宮新聞秘書萊維特表示，本次非農(nóng)就業(yè)報告顯示，拜登執(zhí)政時的經(jīng)濟狀況比大家想象的都要糟得多，凸顯了特朗普政府出臺促增長政策的必要性。
1月美國新增非農(nóng)就業(yè)人口14.3萬，較市場預(yù)期少增3.2萬，此前兩個月就業(yè)人口合計上修10萬，其中去年12月上修5.1萬至30.7萬；
1月失業(yè)率降至4.0%，市場預(yù)期持平12月的4.1%；
1月平均時薪同比增長4.1%，市場預(yù)期增長由12月的3.9%放緩至3.8%，時薪環(huán)比增長0.5%，市場預(yù)期持平12月增速0.3%；
1月勞動力參與率62.6%，12月為62.5%。
經(jīng)過年度修正后，截至2024年3月的12個月內(nèi)，新增非農(nóng)就業(yè)人口較最初報告下修58.9萬，低于去年8月初步估計將創(chuàng)2009年來最大降幅的81.8萬；修正后，過去一年內(nèi)每月平均新增就業(yè)人口16.6萬，低于去年8月估計的18.5萬。
華爾街認為，1月非農(nóng)就業(yè)報告體現(xiàn)的今年開年就業(yè)增長固然放緩，但并未脫離美聯(lián)儲對勞動力市場的判斷，勞動力市場仍有韌性，讓聯(lián)儲有理由繼續(xù)暫停降息，保持當(dāng)前利率不變。而且考慮到特朗普政策影響的不確定性，下個月聯(lián)儲更有可能不會行動。
Capital Economics認為，1月新增就業(yè)人數(shù)較少不值得擔(dān)心，因為11月和12月的就業(yè)人數(shù)都上修了。就業(yè)人數(shù)被強勁上修以及失業(yè)率下行讓美聯(lián)儲今年可以繼續(xù)按兵不動。
摩根士丹利財富管理首席經(jīng)濟策略師Ellen Zentner也認為，11月和12月就業(yè)人數(shù)上修和1月失業(yè)率下降抵消了1月就業(yè)人數(shù)低于預(yù)期的影響。Zentner說：
“那些希望（就業(yè)）報告表現(xiàn)疲軟、美聯(lián)儲重啟降息的人沒能如愿。”
Principal Asset Management 首席全球策略師 Seema Shah認為，本次非農(nóng)就業(yè)報告很可能排除美聯(lián)儲3月降息的可能性。除了略微令人失望的總體就業(yè)人數(shù)外，更廣泛的情況仍然是勞動力市場有韌性且薪資上行壓力持續(xù)，這讓美聯(lián)儲沒有理由立即降息。
“更重要的是，由于特朗普政府的政策有可能對勞動力市場的狀況和通脹前景產(chǎn)生重大影響，因此目前（美聯(lián)儲）有充分的理由維持利率不變?！?/span>
Santander US Capital Markets LLC首席美國經(jīng)濟學(xué)家Stephen Stanley評論稱，美聯(lián)儲認為美國勞動力市場的特點是，基本上穩(wěn)定且健康，此次就業(yè)報告肯定指向這個方向，肯定不會讓聯(lián)儲有理由短期內(nèi)考慮進一步降息。
Pantheon Macroeconomics的首席美國經(jīng)濟學(xué)家 Samuel Tombs稱，雖然有所修正，但最新的非農(nóng)就業(yè)報告表明，就業(yè)市場比幾個月前更加穩(wěn)定?？偟膩碚f，去年美國經(jīng)濟創(chuàng)造的就業(yè)機會比Pantheon之前預(yù)期的少，可是這個趨勢看來不再惡化。Pantheon不再預(yù)計美聯(lián)儲將3月降息。
Amundi US Inc.的固收和貨幣策略主管 Paresh Upadhyaya評論稱，本次報告“無疑打消了市場對 3月降息窗口的預(yù)期”，目前美聯(lián)儲處于暫停降息的狀態(tài)，“如果考慮到政策不確定性，可能無限期暫停?！?/span>
高盛資產(chǎn)管理的多行業(yè)固收投資主管Lindsay Rosner認為，本次就業(yè)報告“好壞參半”，因為1月的整體就業(yè)增長較弱，而之前的修正值較高，1月失業(yè)率略有下降，因此“美聯(lián)儲可能會謹慎行事，不要對今天的報告過度解讀。”
彭博經(jīng)濟學(xué)家Anna Wong評論稱：“1月就業(yè)報告意外疲軟，表明勞動力市場現(xiàn)在是美國經(jīng)濟內(nèi)通脹下行壓力的主要來源。機構(gòu)調(diào)查的下調(diào)幅度小于我們的預(yù)期，但意味著2024 年底的就業(yè)水平遠低于實時數(shù)據(jù)，而家庭調(diào)查的大幅上調(diào)表明勞動力供應(yīng)量要高得多。我們維持美聯(lián)儲今年將降息75個基點的基準預(yù)測不變。”
關(guān)注特朗普政策對勞動力市場影響 尤其移民、關(guān)稅
評論認為，特朗普政府的政策指令如何影響勞動力市場有待觀察，任何限制移民或移民遣返的舉措都將制約近些年就業(yè)增長的關(guān)鍵動力。
摩根大通分析師表示，移民放緩可能“很快開始影響工資增長，可能在2月的就業(yè)報告公布時就會產(chǎn)生影響”。
華爾街日報稱，對美國勞動力市場來說，除了移民政策，關(guān)稅是特朗普政府帶來的另一個不確定因素。智庫 Burning Glass Institute 經(jīng)濟研究主管 Guy Berger預(yù)計，關(guān)稅會對就業(yè)增長產(chǎn)生總體的負面影響。
Pantheon Macroeconomics的Tombs警告，鑒于招聘指標低迷以及特朗普政府經(jīng)濟政策的不確定性增加，Pantheon仍預(yù)計就業(yè)增長將“退步”。
白宮新聞秘書萊維特表示，本次非農(nóng)就業(yè)報告顯示，拜登執(zhí)政時的經(jīng)濟狀況比大家想象的都要糟得多，凸顯了特朗普政府出臺促增長政策的必要性。
