近期金價(jià)飆升，若美國(guó)政府將黃金儲(chǔ)備的官方價(jià)格從1973年設(shè)定的42美元/盎司調(diào)整至當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格，這樣美國(guó)財(cái)政部可以將這一突如其來(lái)的約7，500億美元資產(chǎn)負(fù)債表增幅貨幣化，從而減少發(fā)債需求。不過(guò)，知情人士向媒體透露，美國(guó)總統(tǒng)特朗普的高級(jí)經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)并未認(rèn)真考慮這一想法。分析師認(rèn)為，試圖使用“小把戲”來(lái)填補(bǔ)短期財(cái)政赤字的漏洞，其潛在風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于短期收益，因?yàn)檎嬲暮诵膯?wèn)題是財(cái)政支出和收入嚴(yán)重失衡。
媒體報(bào)道，最近幾周黃金市場(chǎng)出現(xiàn)了一些非主流猜測(cè)，其中就包括美國(guó)應(yīng)重新評(píng)估其黃金儲(chǔ)備，這在華爾街引起了關(guān)注。
雖然據(jù)知情人士向彭博新聞透露，美國(guó)總統(tǒng)特朗普的高級(jí)經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)并未認(rèn)真考慮這一想法，但一些黃金市場(chǎng)參與者已經(jīng)開(kāi)始關(guān)注美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特（Scott Bessent）在2月3日發(fā)表的言論。他當(dāng)時(shí)表示，美國(guó)政府將“貨幣化美國(guó)資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)端”，并創(chuàng)建主權(quán)財(cái)富基金。
重新估值 能一次性創(chuàng)收7500億美元
分析認(rèn)為，市場(chǎng)上的猜測(cè)主要圍繞一個(gè)觀點(diǎn)：美國(guó)財(cái)政部可以以更高的價(jià)格重新標(biāo)定其黃金儲(chǔ)備，從而為尋求更高效運(yùn)作的政府迅速籌集現(xiàn)金。簡(jiǎn)而言之就是，美國(guó)政府應(yīng)將黃金儲(chǔ)備的官方價(jià)格從1973年設(shè)定的42美元/盎司調(diào)整至當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格，這樣美國(guó)財(cái)政部可以將這一突如其來(lái)的約7，500億美元資產(chǎn)負(fù)債表增幅貨幣化，從而減少發(fā)債需求。
不過(guò)，這樣的舉措可能需要美國(guó)國(guó)會(huì)的批準(zhǔn)。
與大多數(shù)國(guó)家不同，美國(guó)的黃金由政府直接持有，而非由美聯(lián)儲(chǔ)掌管。美聯(lián)儲(chǔ)持有與財(cái)政部黃金儲(chǔ)備價(jià)值相對(duì)應(yīng)的黃金憑證（gold certificates），并以此向政府提供等值美元。
按照當(dāng)前42美元/盎司的官方價(jià)格計(jì)算，這些黃金憑證對(duì)財(cái)政部的賬面價(jià)值僅為110億美元。但由于金價(jià)近期不斷創(chuàng)下歷史新高，接近3，000美元/盎司，如果美國(guó)政府的黃金按市價(jià)重新估值，其價(jià)值將飆升至7，600億美元以上，從而創(chuàng)造一次性的巨額收益。
直接賣？會(huì)產(chǎn)生政治爭(zhēng)議 沖擊金價(jià)
除了簡(jiǎn)單地重新評(píng)估黃金儲(chǔ)備，特朗普提名領(lǐng)導(dǎo)白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)（Council of Economic Advisors）的Stephen Miran還提出了直接出售黃金的想法。Miran在去年11月的一份報(bào)告中表示，出售黃金換取美元，然后再用這些美元兌換外國(guó)貨幣，將有助于增強(qiáng)被特朗普認(rèn)為“被低估”的貨幣。
此外，Miran還指出，用黃金換取外國(guó)政府債券可以為美國(guó)政府創(chuàng)造額外的收入來(lái)源。
盡管從法律上來(lái)看，這種操作可能是可行的，但Miran認(rèn)為，出售國(guó)家黃金儲(chǔ)備以購(gòu)買外匯資產(chǎn)在政治上可能會(huì)引發(fā)巨大爭(zhēng)議。如果美國(guó)政府出售其8，133公噸黃金儲(chǔ)備的部分或全部，可能會(huì)對(duì)金價(jià)造成嚴(yán)重沖擊。
分析師：這是絕望之舉 赤字才是真正問(wèn)題
重新評(píng)估美國(guó)黃金儲(chǔ)備僅需美國(guó)國(guó)會(huì)同意，因此在技術(shù)上是“完全可行的”，瑞士MKS Pamp SA研究和金屬策略主管Nicky Shiels在一份報(bào)告中寫(xiě)道。盡管這一舉措將提升黃金在美國(guó)乃至全球市場(chǎng)的地位，但如果這些黃金隨后被出售，以籌集主權(quán)財(cái)富基金的啟動(dòng)資金，那么這對(duì)金價(jià)將是極端利空的。
CreditSights Inc．投資級(jí)和宏觀策略主管Zachary Griffiths則表示：
“如果我們面臨的是債務(wù)問(wèn)題，這或許是一個(gè)可行的考慮，但我們真正的問(wèn)題是赤字?！?/span>
“說(shuō)8000億到9000億美元對(duì)于長(zhǎng)期而言意義不大，聽(tīng)起來(lái)有點(diǎn)瘋狂，但這幾乎就是事實(shí)?！?/span>
分析認(rèn)為，美國(guó)目前的財(cái)政赤字接近GDP的7%，這是投資者涌入黃金市場(chǎng)尋求避險(xiǎn)的主要原因之一。這一趨勢(shì)自去年以來(lái)推動(dòng)金價(jià)屢創(chuàng)新高。目前，美國(guó)公共持有的聯(lián)邦債務(wù)已接近29萬(wàn)億美元。
Griffiths表示，
“試圖使用‘小把戲’來(lái)填補(bǔ)短期財(cái)政赤字的漏洞，其潛在風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于短期收益。這看起來(lái)像是一種絕望之舉，反映出政府不愿意真正解決核心問(wèn)題——即我們的財(cái)政支出和收入嚴(yán)重失衡。”
美銀美林則表示，美國(guó)黃金重新估值將對(duì)財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表都產(chǎn)生影響，盡管在理論上是可能的，但存在一定的法律問(wèn)題，且可能會(huì)被市場(chǎng)視為非正統(tǒng)做法，可能引發(fā)對(duì)財(cái)政和貨幣當(dāng)局獨(dú)立性的擔(dān)憂，并可能導(dǎo)致通脹風(fēng)險(xiǎn)增加：
“從本質(zhì)上講，黃金重新估值將同時(shí)放松財(cái)政和貨幣政策，并削弱財(cái)政/貨幣政策的獨(dú)立性?？傮w上，我們認(rèn)為美國(guó)資產(chǎn)貨幣化的可能性很低，直到美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特提供更可靠的細(xì)節(jié)，說(shuō)明他將如何‘將美國(guó)資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)方貨幣化’。”
