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“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”：美聯(lián)儲(chǔ)稱考慮暫停或放緩QT直到債務(wù)上限解決，可能是合適的發(fā)布時(shí)間：2025-02-20 來源：博易大師
“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”Nick Timiraos表示，美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議紀(jì)要顯示，官員們?cè)谏蟼€(gè)月的會(huì)議上討論了是否放緩或暫停其近6.8萬億美元資產(chǎn)組合的縮減，因?yàn)樵谖磥韼讉€(gè)月，他們面臨著提高聯(lián)邦債務(wù)上限所帶來的復(fù)雜問題。
Timiraos指出，與債務(wù)上限相關(guān)的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)債端的儲(chǔ)備金（reserves）出現(xiàn)大幅波動(dòng)。儲(chǔ)備金是銀行存放在美聯(lián)儲(chǔ)的存款。自2022年年中以來，美聯(lián)儲(chǔ)一直在縮減其資產(chǎn)負(fù)債表，以逆轉(zhuǎn)新冠疫情期間的寬松貨幣政策QE?？s表過程最終將耗盡銀行系統(tǒng)的儲(chǔ)備金，而美聯(lián)儲(chǔ)官員們目前尚不確定這一過程要持續(xù)多久。
美國財(cái)政部對(duì)其現(xiàn)金余額的管理，可能會(huì)引發(fā)貨幣市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，從而令美聯(lián)儲(chǔ)在決定合適的儲(chǔ)備金水平時(shí)面臨更大的挑戰(zhàn)。
因此，根據(jù)周三公布的1月28-29日會(huì)議紀(jì)要，美聯(lián)儲(chǔ)官員們認(rèn)為，“考慮暫停或放緩資產(chǎn)負(fù)債表的縮減，直到債務(wù)上限問題得到解決可能是合適的”。
Timiraos表示，美聯(lián)儲(chǔ)官員們最終將停止縮減其美國國債持倉，屆時(shí)他們需要購買新國債來替換到期的債務(wù)。會(huì)議紀(jì)要顯示，上月會(huì)議上，官員們表示支持調(diào)整購債策略，使美聯(lián)儲(chǔ)持有的美國國債期限結(jié)構(gòu)更接近市場(chǎng)上的美國整體債務(wù)的期限分布。
Timiraos文章還表示，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示短期內(nèi)降息意愿不強(qiáng)，官員們對(duì)于上個(gè)月會(huì)議上維持利率不變的決定總體上感到滿意，并且沒有提出任何跡象表明他們會(huì)立即改變對(duì)降息的觀望立場(chǎng)。官員們指出，貿(mào)易政策是阻礙通脹進(jìn)程的一個(gè)因素。
據(jù)彭博社分析，本次會(huì)議紀(jì)要中最值得關(guān)注的內(nèi)容，或許是關(guān)于進(jìn)一步放緩或甚至?xí)和ＹY產(chǎn)負(fù)債表縮減（QT）的討論。彭博社指出，考慮到債務(wù)上限問題仍未解決，這一過程可能嚴(yán)重?cái)_動(dòng)銀行體系儲(chǔ)備水平。具體而言：
隨著美國財(cái)政部消耗財(cái)政部普通賬戶（TGA）資金，銀行儲(chǔ)備金可能大幅上升；而當(dāng)財(cái)政部重新積累現(xiàn)金儲(chǔ)備時(shí)，銀行儲(chǔ)備金則可能迅速下降。
在這一背景下，保持美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模不變，可能有助于緩解儲(chǔ)備金水平突然下降至僅“充足”范圍所帶來的流動(dòng)性壓力。
彭博社還提到，在經(jīng)濟(jì)方面，本次會(huì)議紀(jì)要并未提供太多新的信息。不過，有一點(diǎn)值得注意：部分企業(yè)反饋稱，如果政府實(shí)施新關(guān)稅政策，它們將嘗試將成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。這意味著，短期內(nèi)可能會(huì)推動(dòng)物價(jià)上漲，進(jìn)而壓低實(shí)際收入。
彭博社總結(jié)說，總體來看，會(huì)議紀(jì)要并未改變市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策走向的預(yù)期。目前，美聯(lián)儲(chǔ)正堅(jiān)定地處于“觀望”模式，等待更多證據(jù)來評(píng)估特朗普政府政策的影響。
美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要發(fā)布后，美國兩年期國債收益率跌幅擴(kuò)大至約4個(gè)基點(diǎn)，刷新日低至4.2676%；10年期美債收益率短線下挫超過2個(gè)基點(diǎn)，也轉(zhuǎn)而跌至4.5268%，刷新日低。彭博分析稱，長期美債收益率下降，可能更多是受到潛在補(bǔ)充杠桿率（SLR）監(jiān)管松綁的預(yù)期所推動(dòng)，而與利率政策或美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表可能的調(diào)整關(guān)系不大。
Timiraos指出，與債務(wù)上限相關(guān)的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)債端的儲(chǔ)備金（reserves）出現(xiàn)大幅波動(dòng)。儲(chǔ)備金是銀行存放在美聯(lián)儲(chǔ)的存款。自2022年年中以來，美聯(lián)儲(chǔ)一直在縮減其資產(chǎn)負(fù)債表，以逆轉(zhuǎn)新冠疫情期間的寬松貨幣政策QE?？s表過程最終將耗盡銀行系統(tǒng)的儲(chǔ)備金，而美聯(lián)儲(chǔ)官員們目前尚不確定這一過程要持續(xù)多久。
美國財(cái)政部對(duì)其現(xiàn)金余額的管理，可能會(huì)引發(fā)貨幣市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，從而令美聯(lián)儲(chǔ)在決定合適的儲(chǔ)備金水平時(shí)面臨更大的挑戰(zhàn)。
因此，根據(jù)周三公布的1月28-29日會(huì)議紀(jì)要，美聯(lián)儲(chǔ)官員們認(rèn)為，“考慮暫停或放緩資產(chǎn)負(fù)債表的縮減，直到債務(wù)上限問題得到解決可能是合適的”。
Timiraos表示，美聯(lián)儲(chǔ)官員們最終將停止縮減其美國國債持倉，屆時(shí)他們需要購買新國債來替換到期的債務(wù)。會(huì)議紀(jì)要顯示，上月會(huì)議上，官員們表示支持調(diào)整購債策略，使美聯(lián)儲(chǔ)持有的美國國債期限結(jié)構(gòu)更接近市場(chǎng)上的美國整體債務(wù)的期限分布。
Timiraos文章還表示，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示短期內(nèi)降息意愿不強(qiáng)，官員們對(duì)于上個(gè)月會(huì)議上維持利率不變的決定總體上感到滿意，并且沒有提出任何跡象表明他們會(huì)立即改變對(duì)降息的觀望立場(chǎng)。官員們指出，貿(mào)易政策是阻礙通脹進(jìn)程的一個(gè)因素。
據(jù)彭博社分析，本次會(huì)議紀(jì)要中最值得關(guān)注的內(nèi)容，或許是關(guān)于進(jìn)一步放緩或甚至?xí)和ＹY產(chǎn)負(fù)債表縮減（QT）的討論。彭博社指出，考慮到債務(wù)上限問題仍未解決，這一過程可能嚴(yán)重?cái)_動(dòng)銀行體系儲(chǔ)備水平。具體而言：
隨著美國財(cái)政部消耗財(cái)政部普通賬戶（TGA）資金，銀行儲(chǔ)備金可能大幅上升；而當(dāng)財(cái)政部重新積累現(xiàn)金儲(chǔ)備時(shí)，銀行儲(chǔ)備金則可能迅速下降。
在這一背景下，保持美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模不變，可能有助于緩解儲(chǔ)備金水平突然下降至僅“充足”范圍所帶來的流動(dòng)性壓力。
彭博社還提到，在經(jīng)濟(jì)方面，本次會(huì)議紀(jì)要并未提供太多新的信息。不過，有一點(diǎn)值得注意：部分企業(yè)反饋稱，如果政府實(shí)施新關(guān)稅政策，它們將嘗試將成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。這意味著，短期內(nèi)可能會(huì)推動(dòng)物價(jià)上漲，進(jìn)而壓低實(shí)際收入。
彭博社總結(jié)說，總體來看，會(huì)議紀(jì)要并未改變市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策走向的預(yù)期。目前，美聯(lián)儲(chǔ)正堅(jiān)定地處于“觀望”模式，等待更多證據(jù)來評(píng)估特朗普政府政策的影響。
美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要發(fā)布后，美國兩年期國債收益率跌幅擴(kuò)大至約4個(gè)基點(diǎn)，刷新日低至4.2676%；10年期美債收益率短線下挫超過2個(gè)基點(diǎn)，也轉(zhuǎn)而跌至4.5268%，刷新日低。彭博分析稱，長期美債收益率下降，可能更多是受到潛在補(bǔ)充杠桿率（SLR）監(jiān)管松綁的預(yù)期所推動(dòng)，而與利率政策或美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表可能的調(diào)整關(guān)系不大。
