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大豆 追多仍需謹(jǐn)慎發(fā)布時(shí)間：2025-03-04 來源：期貨日報(bào)
國內(nèi)大豆連年豐產(chǎn)，供應(yīng)仍較充裕，國際大豆供應(yīng)繼續(xù)增加，短期內(nèi)價(jià)格很難持續(xù)走高，大豆期貨的上漲趨勢很難延續(xù)，追多仍需謹(jǐn)慎。
2025年以來，隨著需求轉(zhuǎn)好以及豆粕、豆油上漲提振，大連大豆期貨震蕩上行，走出去年以來的最大一波漲幅。展望后市，國內(nèi)大豆連年豐產(chǎn)，供應(yīng)仍較充裕，國際大豆供應(yīng)繼續(xù)增加，短期內(nèi)價(jià)格很難持續(xù)走高，大豆期貨的上漲趨勢很難延續(xù)，追多仍需謹(jǐn)慎。
大豆供需格局寬松
受到近年來中央一號文件指引，我國大豆產(chǎn)量穩(wěn)步提升，國產(chǎn)大豆供應(yīng)較為充裕。為了鞏固大豆擴(kuò)種成果，國家在內(nèi)蒙古及東北三省持續(xù)推行大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼政策，以促進(jìn)大豆的產(chǎn)銷銜接，穩(wěn)定大豆生產(chǎn)。得益于這一政策，大豆播種面積已連續(xù)三年穩(wěn)定在1.5億畝以上。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年全國大豆播種面積1.55億畝，同比下降1.4%；大豆單產(chǎn)133.3公斤/畝，比上年增加0.7公斤，增長0.5%；大豆總產(chǎn)為413.0億斤（2065萬噸），比上年（416.8億斤）減少3.9億斤，同比下降0.9%，但仍為近年大豆產(chǎn)量居前水平，已經(jīng)連續(xù)三年穩(wěn)定在2000萬噸以上。
但相比之下，國產(chǎn)大豆需求較為穩(wěn)定。國產(chǎn)大豆的需求主要是做豆制品、壓榨以及少量制做大豆蛋白粉。隨著人口增長停滯以及食物來源豐富，國內(nèi)豆制品的消費(fèi)量基本穩(wěn)定。雖然有非轉(zhuǎn)基因概念，但因含油偏低、成本偏高，國產(chǎn)豆油產(chǎn)量維持在偏低水平，大豆蛋白生產(chǎn)也僅維持在500萬噸以下的用量。因此，從消費(fèi)端看，很難刺激大豆出現(xiàn)短時(shí)間大漲的因素。
政策支撐力度有限
今年以來大豆期貨的快速反彈，除了受外盤大豆，內(nèi)盤豆油、豆粕期貨上漲提振外，和政府在東北持續(xù)開展收儲(chǔ)，以及近期出臺的中央一號文件繼續(xù)支持大豆生產(chǎn)關(guān)系密切。據(jù)悉，2024年12月7日，中儲(chǔ)糧拜泉直屬庫啟動(dòng)了2024年新季低蛋白大豆的收購工作，主要針對2024年黑龍江產(chǎn)新季大豆、國標(biāo)三等糧，收購價(jià)格定為1.85元/斤。短時(shí)間內(nèi)增加的額外需求，封殺了大豆下跌空間，對當(dāng)前市場行情起到了穩(wěn)定作用。但長期來看，收儲(chǔ)的大豆早晚要拋售，國儲(chǔ)大豆拋售同樣會(huì)增加市場供應(yīng)。因2-3月大豆進(jìn)口量較少，為緩解大豆緊張局面，市場有消息稱將進(jìn)行國儲(chǔ)大豆拋儲(chǔ)。且政府往年收儲(chǔ)的大豆一直在拍賣，這些大豆同樣會(huì)增加大豆的供應(yīng)。
另外，2025年中央一號文件日前發(fā)布，明確提出要“多措并舉鞏固大豆擴(kuò)種成果”“完善玉米大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼政策”“推動(dòng)擴(kuò)大稻谷、小麥、玉米、大豆完全成本保險(xiǎn)和種植收入保險(xiǎn)投保面積”。市場人士認(rèn)為，這對大豆市場明顯利好，短時(shí)間內(nèi)提振大豆價(jià)格走高。但從市場供需的角度看，政策鼓勵(lì)農(nóng)民穩(wěn)定和擴(kuò)大大豆種植面積，增加大豆種植投入，促使國產(chǎn)大豆產(chǎn)量提高?？梢灶A(yù)計(jì)，如沒有嚴(yán)重自然災(zāi)害，在政策的大力支持下，今年國產(chǎn)大豆繼續(xù)豐產(chǎn)的概率極大，大豆產(chǎn)量連續(xù)第四年穩(wěn)定在2000萬噸以上的可能性極高。
外盤大豆利多難覓
由于部分地區(qū)干旱，2024/2025年度巴豆大豆產(chǎn)量略微下調(diào)，但仍為歷史最高水平。而且因天氣轉(zhuǎn)晴，巴西大豆收割進(jìn)度明顯加速，很快可以供應(yīng)國際市場，從而擠壓美國大豆市場空間，拖累美豆價(jià)格下滑。據(jù)監(jiān)測，截至上周，巴西大豆收割率達(dá)到37.6%，高于去年同期的37.4%，也高于五年均值34.3%。2月24日，由于缺乏降雨，帕拉納州、南馬托格羅索和南里奧格蘭德州單產(chǎn)預(yù)估下調(diào)，農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AgRural調(diào)降巴西2024/2025年度大豆收成預(yù)估，預(yù)計(jì)為1.682億噸，低于其在1月預(yù)計(jì)的1.71億噸。
日前，美國農(nóng)業(yè)部對2025/2026年度美國農(nóng)產(chǎn)品供需進(jìn)行了展望，預(yù)計(jì)2025/2026年度美國大豆播種面積為8400萬英畝，比上年度下降310萬英畝；預(yù)計(jì)單產(chǎn)為52.5蒲式耳/英畝，總產(chǎn)量為43.7億蒲式耳，比上年度略增0.04億蒲式耳；期末庫存為3.2億蒲式耳，比上年度略降0.6億蒲式耳?？傮w來看，供應(yīng)仍處于寬松局面。由于巴西大豆上市，加之近期美政府對多國掀起貿(mào)易戰(zhàn)，美豆出口狀況轉(zhuǎn)差。2月27日美國農(nóng)業(yè)部公布的出口銷售報(bào)告顯示，截至2月20日當(dāng)周，美國當(dāng)前市場年度大豆出口銷售凈增41.09萬噸，較前一周減少14%。由于美國生產(chǎn)生物燃料的豆油使用量減少，美豆壓榨量將趨于下降。美國能源署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，2024年12月，美國用于生物燃料的豆油消費(fèi)量將在10.97億磅，低于11月的11.92億磅。
此外，還應(yīng)注意到，大豆的持續(xù)上行并沒有得到豆粕和豆油期貨的支持，節(jié)后豆油沖高回落，豆粕期貨高位橫盤，外盤豆類持續(xù)回落。在這種背景下，大豆期貨恐很難一枝獨(dú)秀，持續(xù)上揚(yáng)。
