今年的政府工作報告指出，深化多層次資本市場改革，推動債券、期貨市場發(fā)展?！蹲C券日報》記者注意到，這是繼2015年政府工作報告中提出“發(fā)展金融衍生品市場”后，對期貨市場發(fā)展的新論述。
近年來，我國金融期貨市場不斷發(fā)展。而作為債券市場基礎性避險工具，國債期貨順應力量市場債券化改革要求，發(fā)展空間日益擴大。
然而，當前，我國缺乏一個統(tǒng)一的國債市場，這就不利于整體金融體系的健全和發(fā)展。同時，我國現行的國債市場分成了銀行間交易市場和交易所市場。銀行間市場是銀行以及相關金融機構參與，而交易所市場的許多業(yè)務商業(yè)銀行是不能參與的。這就人為增加了交易成本，減少了國債市場的流動性，阻礙了國債市場的發(fā)展，拖后了整體金融體制改革的步伐。
對此，全國政協委員、清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵建議，建立統(tǒng)一的國債市場,從容許銀行逐步參與交易所國債期貨交易入手,逐步打通當前銀行間市場與交易所市場相互隔離的局面。
審慎設置商業(yè)銀行準入國債期貨市場的政策。針對商業(yè)銀行的業(yè)務特點,從持有資產規(guī)模、衍生品交易經驗等方面明確商業(yè)銀行參與國債期貨的條件和要求,選擇符合監(jiān)管要求的商業(yè)銀行試點參與國債期貨交易,逐步擴大到更多的商業(yè)銀行參與國債期貨交易。
合理設計商業(yè)銀行參與國債期貨交易的方式。從便利商業(yè)銀行參與和控制風險角度考慮,設計銀行參與國債期貨市場方式,允許持有債券較大并有一定衍生品交易經驗的商業(yè)銀行,以交易結算會員方式直接入場交易。
建立跨市場監(jiān)管協調機制。商業(yè)銀行是現貨市場主要持債主體,參與國債期貨后,需加強跨市場風險管理。建議相關監(jiān)管部門形成和完善市場監(jiān)管協調機制,加強信息交換和風險預警,共同防范跨市場風險。
“容許銀行參與交易所國債交易可以更好地管理國債業(yè)務風險，促進現貨市場平穩(wěn)運行?！崩畹究硎?，國債期貨有助于增強商業(yè)銀行持有國債意愿，夯實國債市場發(fā)展的基礎。在國債承銷環(huán)節(jié)，可利用國債期貨鎖定國債承銷風險，促進國債發(fā)行，降低國債發(fā)行成本；在交易環(huán)節(jié)，可利用國債期貨對沖現貨市場波動風險，避免極端情況下大規(guī)模拋售現貨，防范流動性風險與利率風險交叉?zhèn)魅荆辉谧鍪协h(huán)節(jié)，可利用國債期貨對沖存貨風險，避免出現單邊行情，穩(wěn)定債券市場供求關系。
