今年上半年，中國人民銀行通過3次定向降準(zhǔn)與公開市場的搭配操作，保持了貨幣市場流動(dòng)性的合理穩(wěn)定。據(jù)南都記者統(tǒng)計(jì)，上半年央行通過公開市場操作實(shí)現(xiàn)凈投放2990億，其中貨幣投放102300億，貨幣回籠99310億。
為了穩(wěn)定半年末資金面，央行于昨日以利率招標(biāo)方式開展了800億元逆回購操作，這也是央行從6月26日開始，連續(xù)3日進(jìn)行7天期的逆回購操作。
央行公開市場業(yè)務(wù)操作室表示，從歷年規(guī)律看6月份是財(cái)政支出大月，預(yù)計(jì)財(cái)政支出吸收央行逆回購到期等因素后還將適當(dāng)補(bǔ)充銀行體系流動(dòng)性。
事實(shí)上，今年上半年央行除了通過3次定向降準(zhǔn)向市場釋放流動(dòng)性以外，還通過逆回購、中期借貸便利(MLF)、常備借貸便利等工具提供不同期限流動(dòng)性，以及運(yùn)用信貸政策支持再貸款、再貼現(xiàn)和抵押補(bǔ)充貸款(PSL)等工具引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的支持。
作為流動(dòng)性投放工具的逆回購，上半年實(shí)現(xiàn)凈投放2990億元，較2017年上半年減少了11400億元；而中期借貸便利(MLF)實(shí)現(xiàn)凈投放7990億元，此外央行還通過中央國庫現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)凈投放1000億元。
央行有關(guān)負(fù)責(zé)人公開表示，總體看，穩(wěn)健中性的貨幣政策取得了較好成效，銀行體系流動(dòng)性合理穩(wěn)定。
與去年上半年相比，央行公開市場投放規(guī)模有所減少，不過各種操作工具期限結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化。據(jù)南都記者統(tǒng)計(jì)，去年10月新增的63天期限品種逆回購在全年投放量占比為3.88%，14天期限品種也從去年的17%升至25.86%。
MLF方面，自2014年9月創(chuàng)設(shè)以來，目前有3個(gè)月、6個(gè)月、一年期等3個(gè)品種。今年上半年，一年期M LF在全年投放量中的占比達(dá)到100%，3個(gè)月和6個(gè)月的品種暫未出現(xiàn)在公開市場操作中。
值得注意的是，今年上半年，央行上調(diào)了7天、14天和28天逆回購的操作利率，分別較此前上調(diào)5個(gè)基點(diǎn)。對于利率上調(diào)的原因，交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員陳冀認(rèn)為，我國市場利率年內(nèi)呈下行趨勢，提前通過提高操作利率向市場釋放流動(dòng)性不會(huì)輕易放松的信號(hào)，有利于防控金融風(fēng)險(xiǎn)，也不會(huì)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本帶來較大干擾。
值得注意的是，在金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性改善的背景下，金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部流動(dòng)性或?qū)⒊霈F(xiàn)進(jìn)一步分化。海通證券首席宏觀分析師姜超指出，由于影子銀行的收縮，過去依賴于同業(yè)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性必然受到?jīng)_擊。
