亮點(diǎn)一：企業(yè)上市條件
上交所明確，發(fā)行人申請(qǐng)股票首次發(fā)行上市的，應(yīng)當(dāng)至少符合下列五項(xiàng)上市標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)，發(fā)行人的招股說(shuō)明書(shū)和保薦人的上市保薦書(shū)應(yīng)當(dāng)明確說(shuō)明所選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)：
一是預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元；
二是預(yù)計(jì)市值不低于人民幣15億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年研發(fā)投入合計(jì)占最近三年?duì)I業(yè)收入的比例不低于15%；
三是預(yù)計(jì)市值不低于人民幣20億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元，且最近三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)不低于人民幣1億元；
四是預(yù)計(jì)市值不低于人民幣30億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元；
五是預(yù)計(jì)市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，市場(chǎng)空間大，目前已取得階段性成果，并獲得知名投資機(jī)構(gòu)一定金額的投資。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需取得至少一項(xiàng)一類(lèi)新藥二期臨床試驗(yàn)批件，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)并滿(mǎn)足相應(yīng)條件。
在科創(chuàng)板退市制度的設(shè)計(jì)中有“三個(gè)更嚴(yán)”。
1、標(biāo)準(zhǔn)更嚴(yán)。不僅明確重大違法類(lèi)退市情形，還多維度刻畫(huà)“空心化”企業(yè)的基本特征，不再采用單一的連續(xù)虧損退市指標(biāo)，同時(shí)增加信息披露或者規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷等合規(guī)性退市指標(biāo)。
2、程序更嚴(yán)，簡(jiǎn)化退市環(huán)節(jié)，取消暫停上市和恢復(fù)上市程序，對(duì)應(yīng)當(dāng)退市的企業(yè)直接終止上市。壓縮退市時(shí)間，觸及財(cái)務(wù)類(lèi)退市指標(biāo)的公司，第一年實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，第二年仍然觸及將直接退市。
3、執(zhí)行更嚴(yán)。如果上市公司營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)，有證據(jù)表明公司已經(jīng)明顯喪失持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，將按照規(guī)定的條件和程序啟動(dòng)退市。
亮點(diǎn)三：注冊(cè)制信息披露規(guī)則
信息披露規(guī)則：
1、發(fā)行人是第一責(zé)任人；
2、發(fā)行人董監(jiān)高及控股股東、實(shí)際控制人、保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員均有責(zé)任；
3、首發(fā)披露增加了預(yù)披露次數(shù)和預(yù)披露內(nèi)容；
4、披露范圍包括行業(yè)特點(diǎn)、業(yè)務(wù)模式、公司治理、發(fā)展戰(zhàn)略、科研水平、科研人員、科研資金投入等情況，此外還包括募集資金的具體安排；
5、同股不同權(quán)的境內(nèi)科創(chuàng)企業(yè)需要在招股說(shuō)明書(shū)中披露相關(guān)情況和風(fēng)險(xiǎn)，中介機(jī)構(gòu)需要對(duì)特別表決權(quán)股份設(shè)置是否合規(guī)發(fā)表專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)。
亮點(diǎn)四：“保薦＋跟投”制度
根據(jù)當(dāng)前出臺(tái)的科創(chuàng)板細(xì)則，保薦機(jī)構(gòu)必須通過(guò)旗下子公司以自有資金對(duì)新股以發(fā)行價(jià)格進(jìn)行認(rèn)購(gòu)，跟投主體不參與詢(xún)價(jià)與定價(jià)，只能被動(dòng)接受價(jià)格，認(rèn)購(gòu)比例為2%-5%，且鎖定期2年。
當(dāng)前A股保薦機(jī)構(gòu)的利益和投資者并不一致，只要企業(yè)能夠成功上市，保薦機(jī)構(gòu)就能獲利。至于公司的質(zhì)量如何，和保薦機(jī)構(gòu)的關(guān)系并不大。但是在“保薦+跟投”的制度之下，引入了利益約束機(jī)制，將券商自身利益與上市公司進(jìn)行捆綁，那樣保薦項(xiàng)目就會(huì)變成一個(gè)優(yōu)中選優(yōu)的過(guò)程。
亮點(diǎn)五：交易制度新
科創(chuàng)板股票漲跌幅限制放寬至20%并且，不搞T+0，仍與現(xiàn)行制度一樣是T+1交易模式。為盡快形成合理價(jià)格，新股上市后的前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制。與此同時(shí)，科創(chuàng)板引入了盤(pán)后固定價(jià)格交易，以滿(mǎn)足投資者在競(jìng)價(jià)撮合時(shí)段之外以確定性?xún)r(jià)格成交的交易需求。
亮點(diǎn)六：投資者準(zhǔn)入門(mén)檻
個(gè)人投資者參與科創(chuàng)板股票交易，證券賬戶(hù)及資金賬戶(hù)的資產(chǎn)不低于人民幣50萬(wàn)元并參與證券交易滿(mǎn)24個(gè)月。不符合這些條件的投資者，可以通過(guò)買(mǎi)公募基金等方式參與科創(chuàng)板。
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