A股轉(zhuǎn)機(jī)在6月逐步明確后，預(yù)計(jì)投資者對(duì)中美分歧、基本面、政策3方面的預(yù)期在7月還會(huì)持續(xù)改善，提振各類資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好，今年第二輪上漲已經(jīng)確立，指數(shù)有望沖擊年內(nèi)前期高點(diǎn)。
資金有望持續(xù)凈流入A股。中信證券(24.380, 0.57, 2.39%)判斷不僅外資在7月預(yù)計(jì)依然能保持穩(wěn)定的凈流入狀態(tài)，國(guó)內(nèi)私募和個(gè)人等投資者也都有加倉(cāng)的空間和動(dòng)力。A股下半年最佳投資窗口已經(jīng)打開。配置上，除了堅(jiān)持價(jià)值底倉(cāng)外，應(yīng)進(jìn)一步追求彈性，建議從成長(zhǎng)龍頭、華為產(chǎn)業(yè)鏈、中報(bào)可能超預(yù)期幾個(gè)維度切入。
海通證券(14.480, 0.29, 2.04%)：A股第二波上漲還要蓄勢(shì)，看好券商和科技
①中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和改善市場(chǎng)情緒，市場(chǎng)仍需消化貿(mào)易摩擦對(duì)基本面的影響，目前指數(shù)點(diǎn)位接近4月低點(diǎn)，但基本面更差。
②上證綜指2440點(diǎn)反轉(zhuǎn)格局沒(méi)變，牛市第一波上漲后的調(diào)整結(jié)束進(jìn)入第二波上漲，需要基本面、政策面共振，如06年初、09年初。
③這次第二波上漲仍需蓄勢(shì)，市場(chǎng)反復(fù)震蕩是戰(zhàn)略布局窗口，著眼中期均衡配置核心資產(chǎn)與科技券商。
國(guó)泰君安(18.740, 0.39, 2.13%)證券：戰(zhàn)略配置期，打破觀望和抱團(tuán)困局
國(guó)泰君安認(rèn)為G20標(biāo)志中美經(jīng)貿(mào)問(wèn)題向好，信用修復(fù)已有流動(dòng)性、政策基礎(chǔ)，“絕佳戰(zhàn)略配置期”將持續(xù)證真，這將打破觀望和抱團(tuán)困局。
ERP盈利雙拐點(diǎn)加速到來(lái)，優(yōu)選風(fēng)格。貿(mào)易戰(zhàn)緩解、需求側(cè)政策陸續(xù)推出、信用擴(kuò)張疑慮的緩釋，最終是盈利底的確認(rèn)，都需要時(shí)間，這些邏輯會(huì)貫穿3季度始終，而證真的過(guò)程也就是配置的過(guò)程。因此，當(dāng)前站在ERP和盈利的雙重拐點(diǎn)位置，推薦兩條主線：1）優(yōu)選風(fēng)格。消費(fèi)看好盈利-估值性價(jià)比高的家電、食品飲料，成長(zhǎng)看好通信、計(jì)算機(jī)。2）兼顧穩(wěn)健性價(jià)比?？春玫凸乐?、穩(wěn)盈利的銀行、非銀。
華泰證券(22.760, 0.44, 1.97%)：中美貿(mào)易摩擦影響股市波動(dòng)率，內(nèi)部改革才是A股的核心驅(qū)動(dòng)力
G20峰會(huì)中美貿(mào)易關(guān)系取得良好進(jìn)展，符合市場(chǎng)預(yù)期，中美貿(mào)易摩擦對(duì)全球市場(chǎng)波動(dòng)率影響較大，但市場(chǎng)核心矛盾已經(jīng)從外部轉(zhuǎn)向內(nèi)部，包括經(jīng)濟(jì)基本面、對(duì)外開放和創(chuàng)新等改革進(jìn)展、技術(shù)周期進(jìn)展等才是A股繼續(xù)上行的核心驅(qū)動(dòng)力。
盈利方面，7月15日之前創(chuàng)業(yè)板預(yù)告集中披露，5月工業(yè)企業(yè)在減稅的推動(dòng)下出現(xiàn)反彈；資金面上，6月股票市場(chǎng)回購(gòu)明顯加速，6月已回購(gòu)金額是1-5月月均的4.4倍，2019年以來(lái)中美利差持續(xù)走闊，體現(xiàn)中美經(jīng)濟(jì)周期差正在收窄；配置方面，繼續(xù)左手科技（電子，通信），右手券商，主題關(guān)注國(guó)企改革和經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)。
光大證券(11.710, 0.29, 2.54%)：市場(chǎng)有望迎來(lái)短多
大勢(shì)上，市場(chǎng)有望迎來(lái)短多。5月份，房地產(chǎn)投資增速轉(zhuǎn)而向下帶動(dòng)固定資產(chǎn)投資增速下行，社消增速上行更多是因?yàn)閮r(jià)格因素，實(shí)際社消增速仍是下行，貿(mào)易總額增速下降意味著5月份的順差增速上行更多的是“衰退式”順差。與此同時(shí)，高頻的周期九宮格也尚未看出周期復(fù)蘇跡象，因此繼續(xù)維持四季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的下半年策略判斷。與此同時(shí)，三季度結(jié)構(gòu)性通脹下降將會(huì)重新打開“政策松”的空間，包商銀行事件暫時(shí)平息下的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降，也具有“政策松”的含義。總之，從政策經(jīng)濟(jì)周期的角度看，在經(jīng)過(guò)二季度的結(jié)構(gòu)性通脹上行擾動(dòng)后，基本面有望再次回到“數(shù)據(jù)弱、政策松”的第四階段，有助于市場(chǎng)上行。此外，大博弈如期階段性緩和，有助于兌現(xiàn)下半年策略報(bào)告提出的“短多”邏輯。
行業(yè)建議：1、周期：大博弈階段性緩和，有助于短期改善市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期的預(yù)期，周期股有望迎來(lái)博弈性機(jī)會(huì)，主要推薦石油化工產(chǎn)業(yè)鏈，考慮到我們認(rèn)為年底才有望出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，目前仍建議整體維持低配。2、消費(fèi)：食品飲料的PB、PS估值分位已經(jīng)上升至100%，PE分位也上升至83%，疊加大博弈階段性緩和及結(jié)構(gòu)性通脹下降，我們不建議繼續(xù)增配食品飲料，建議增配性價(jià)比較高的汽車。3、成長(zhǎng)：大博弈階段性緩和、包商銀行事件暫時(shí)平息以及結(jié)構(gòu)性通脹的下降，均有助于中小創(chuàng)的贏面上升，短多中更看好中小創(chuàng)。4、金融地產(chǎn)：建議增配中小銀行，券商或有博弈機(jī)會(huì)但難持續(xù)，保險(xiǎn)四季度的機(jī)會(huì)大約三季度，暫時(shí)回避地產(chǎn)。
興業(yè)證券(6.890, 0.15, 2.23%)：做多窗口，繼續(xù)把握
做多窗口，繼續(xù)把握。G20會(huì)議中美元首會(huì)面，達(dá)成不繼續(xù)增加關(guān)稅，重啟經(jīng)貿(mào)談判。此舉緩解了5月以來(lái)壓制市場(chǎng)情緒、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好最大的因素，即中美博弈的不確定性。重啟經(jīng)貿(mào)談判，關(guān)系轉(zhuǎn)暖期，疊加企業(yè)中報(bào)空窗期、科創(chuàng)板推出平穩(wěn)期等因素，市場(chǎng)將繼續(xù)6月19日以來(lái)的做多窗口。
建議相對(duì)、絕對(duì)收益者，均可適當(dāng)提高倉(cāng)位，把握本輪反彈主攻方向，即新興成長(zhǎng)、中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期等方向。同時(shí)，核心資產(chǎn)獨(dú)立牛市行情將繼續(xù)，籌碼不宜輕易轉(zhuǎn)手，牢牢把握定價(jià)權(quán)。
安信證券：焦點(diǎn)轉(zhuǎn)內(nèi)部，重心偏科技
中期來(lái)看，市場(chǎng)在經(jīng)歷了美方的反復(fù)與施壓手段后，目前對(duì)中美問(wèn)題的長(zhǎng)期性、復(fù)雜性、艱巨性，已經(jīng)有了較為充分的心理準(zhǔn)備。G20之后，市場(chǎng)下一個(gè)階段關(guān)注焦點(diǎn)也將轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)。對(duì)于目前的A股，“做好自己的事”才是決定下一階段市場(chǎng)空間的核心因素，而目前我們?cè)跀U(kuò)大開放和深化改革上均看到了積極的信號(hào)，如果減稅降費(fèi)，國(guó)企改革，金融供給側(cè)改革，以及土地改革等政策能夠推向縱深，A股有望迎來(lái)戰(zhàn)略性大機(jī)會(huì)。
從結(jié)構(gòu)上看，G20中美緩和，美國(guó)企業(yè)可繼續(xù)向華為供貨，A股科創(chuàng)板開板、并購(gòu)重組松綁，整個(gè)環(huán)境有利修復(fù)和提升科技股估值。行業(yè)配置重點(diǎn)關(guān)注通信、電子、計(jì)算機(jī)、券商等。
