北京時間6月10日凌晨，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）將公布6月月度供需報告，據(jù)報告公布前的行業(yè)分析師調(diào)查顯示，分析師普遍預(yù)計美國2016-17年度大豆期末庫存將由435百萬蒲微降至433百萬蒲，美新豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存將小幅調(diào)升至485百萬蒲，全球舊豆和新豆庫存將小幅調(diào)升，南美大豆產(chǎn)量或?qū)⑦M(jìn)一步上調(diào)，但上調(diào)空間有限?？傮w來看，筆者對于本月供需報告的影響預(yù)測為中性偏空。
數(shù)據(jù)調(diào)整預(yù)測
從USDA供需報告歷年的調(diào)整規(guī)律來看，6月份報告對美豆新豆的調(diào)整項(xiàng)目集中在壓榨量和出口量兩項(xiàng)上，其中調(diào)降的歷史概率相對高于調(diào)增的概率。結(jié)合近期的基本面情況和USDA周度報告來看，美豆的周度出口數(shù)據(jù)在5月保持了較為良好的增長勢頭，出口凈銷售量連續(xù)三周走高，因而在本月供需報告中，美豆出口數(shù)據(jù)調(diào)增的可能性較大，整體出口增幅與壓榨減幅的預(yù)期基本相抵，預(yù)計新豆期末庫存或?qū)⑽⒄{(diào)，其中調(diào)增的概率相對較大。同時，市場普遍預(yù)計南美大豆的產(chǎn)量將進(jìn)一步調(diào)高，其中巴西大豆產(chǎn)量或?qū)⒄{(diào)增至1.123億噸，阿根廷大豆產(chǎn)量或?qū)⒄{(diào)增至57.3億噸，市場的預(yù)估區(qū)間分別在114.5-111.6億噸和58.2-56.3億噸之間。具體的預(yù)估數(shù)值如下表所示。
后市展望
總體來看，美陳豆庫存預(yù)期變化不大，新豆庫存或?qū)⑿》{(diào)增，南美大豆產(chǎn)量或進(jìn)一步調(diào)增，全球大豆期末庫存調(diào)增概率較大。公布的具體數(shù)值若低于市場預(yù)期，或?qū)⒔o市場帶來短期的提振反應(yīng)，但這一上漲動能能否持續(xù)，仍須關(guān)注北美中期的種植天氣和月末的種植面積報告。從近期的美豆和美玉米的比價走勢來看，美豆種植面積或?qū)⒊制交蚵缘陀?月末的預(yù)估值89.5百萬英畝。公布的具體數(shù)值若高于或持平于市場預(yù)期，報告將對市場帶來偏空影響，CBOT大豆的短期多空角力將維持在910-930美分區(qū)間震蕩。國內(nèi)豆粕期價在2600元一線有所支撐，但近期油廠壓力較大，部分油廠出現(xiàn)洗船和催提現(xiàn)象，使得期現(xiàn)貨價格承壓，在缺乏上行動能的情況下，國內(nèi)豆粕價格仍難有較大的起色。筆者預(yù)計本月報告影響中性偏空的概率較大，國內(nèi)豆類期價短期將承壓，上行壓力區(qū)間為2710-2740，建議投資者以逢高試空為宜，后期應(yīng)繼續(xù)關(guān)注美豆的種植情況和國內(nèi)油廠的壓榨節(jié)奏。
