北京時間6月15日凌晨2時，全球市場的目光將再度聚焦美聯(lián)儲。在6月議息會議將加息25個基點的概率接近百分之百的背景下，除了美聯(lián)儲縮表進(jìn)程，中國央行是否會再度跟隨美聯(lián)儲同時上調(diào)貨幣市場利率，也引發(fā)市場關(guān)注。
去年12月和今年3月美聯(lián)儲兩度加息后，在中國銀行間市場上，包括逆回購、中期借貸便利（MLF）在內(nèi)的貨幣市場利率都出現(xiàn)了上調(diào)。
其中，北京時間2016年12月15日凌晨，美聯(lián)儲去年12月15日凌晨宣布加息后的一個多月后，中國央行在今年1月24日開展的一年期中期借貸便利(MLF)操作利率為3.1%，較上次操作提高10個基點。
這是MLF操作歷史上首次上調(diào)利率，也是貨幣市場利率近6年來首次上調(diào)。
而今年3月16日，在美聯(lián)儲凌晨加息后，中國央行在當(dāng)日早間即上調(diào)了包括逆回購、MLF等在內(nèi)的貨幣市場利率十個基點。
不過，在眼下市場利率持續(xù)走高、二季度MPA考核（宏觀審慎評估）臨近，流動性壓力并未完全緩解。
“大概率應(yīng)該不會像3月那樣同一天上調(diào)利率，因為本身6月就是年內(nèi)流動性的關(guān)鍵時點之一，再加上年內(nèi)第二次MPA考核近在眼前，銀行間市場資金價格今年基本沒往下走過，前期央行已經(jīng)通過MLF操作加大流動性支持了，從穩(wěn)定市場預(yù)期的角度看，上調(diào)逆回購利率不會來得這么快。”某國有大行金融市場部人士對記者表示。
6月6日，央行一次性開展了4980億元1年期中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率不變，維持在3.20%。
除了本就略顯緊張的資金面的作用，最近幾個月人民幣匯率的強(qiáng)勢表現(xiàn)，也被市場視作為央行留下了操作空間?？梢姷氖?，今年3月，外媒有觀點認(rèn)為，中國央行上調(diào)利率的目的是通過保持對美國的利差來支持人民幣匯率。
在人民幣中間價報價模型中引入逆周期因子后，5月末尤其是進(jìn)入6月，人民幣匯率出現(xiàn)大幅度升值：離岸人民幣對美元6月1日一度升值至6.7238，人民幣對美元即期匯率5月26日起接連突破整數(shù)關(guān)口，從6.86一線一度升至6.8下方。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在匯率形成機(jī)制引入逆周期因子的提振下，在岸和離岸人民幣對美元雙雙大漲，雖然近期人民幣的強(qiáng)勢上行難以從根本上扭轉(zhuǎn)貶值預(yù)期，但作為央行的未雨綢繆之舉，有助于在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)動能放緩和美聯(lián)儲縮表臨近之際釋放貨幣政策的騰挪空間，央行或不在追隨美聯(lián)儲再度上調(diào)逆回購和MLF利率。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，前期央行的公開市場操作與MLF投放，已釋放出明確的維護(hù)年中市場流動性穩(wěn)定的政策信號，認(rèn)為短端利率持續(xù)攀升的局面將有所緩解；而在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)走勢轉(zhuǎn)弱的背景下，長端利率幵不存在繼續(xù)上升的較強(qiáng)動力。
不過，市場上也有不同的聲音。
業(yè)內(nèi)人士在報告中指出，美聯(lián)儲6月份加息后，央行跟隨上調(diào)國內(nèi)貨幣工具利率的概率仍然較大，短期市場利率很難顯著下行將使得利率曲線的正?；锌赡苁情L期利率上行。至少在三季度來看，長期利率仍是易上難下。同時，經(jīng)濟(jì)是否觸及政策底線、監(jiān)管目標(biāo)是否階段性達(dá)成、是否產(chǎn)生超預(yù)期的外圍沖擊將是未來決定監(jiān)管和流動性是否出現(xiàn)拐點的三個變量。
盡管已經(jīng)年內(nèi)已經(jīng)上次全面上調(diào)貨幣市場利率，不過，央行多次公開表示，不宜將公開市場利率上行與“加息”劃上等號。
其中，在今年一季度貨幣政策報告中，央行指出，這反映了2016 年以來，在內(nèi)外部因素綜合作用下貨幣市場利率中樞上行的走勢，是在保持流動性基本穩(wěn)定目標(biāo)下市場供求推動的結(jié)果，不宜將公開市場利率上行與“加息”劃上等號。從當(dāng)前形勢看，公開市場利率更富有彈性，客觀上也有助于去杠桿、抑泡沫、防風(fēng)險，符合中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神。
